第三方支付牌照价格缩水近60% “待价而沽”已成往事

　　■本报记者 李 冰

　　近日，又一起支付牌照并购案诞生。

　　深圳市七分钱网络科技有限公司（以下简称“七分钱”）在官方微信号发布消息称，其获中国人民银行批复同意收购银信联（北京）支付有限公司（简称“银信联”）100%股权，将拥有第三方支付牌照。

　　据中国支付网消息，其收购价格在“2500万元左右”，也有业内知情人士向记者证实了该价格。

　　《证券日报》记者深入调查发现，第三方支付牌照买卖价格在2016年上涨速度之快令人瞠目，但进入2019年，牌照价格开始明显下滑。

　　如今，支付牌照最高可叫价30亿元的现象不再，除了含有互联网支付和移动支付的牌照价值一直颇受业内关注以外，预付卡及固定电话支付业务也已成为“昨日黄花”。

　　从“一牌难求”到“有价无市”

　　作为互联网金融的代表性细分赛道之一，第三方支付一直处于颇为重要的位置。

　　有统计显示，在2011年—2015年，央行共发放271张第三方支付牌照，2013 年及以后，移动支付的发展呈现出了势不可挡的态势。2016年支付牌照发放开始按下“暂停键”，央行表示：坚持“总量控制、结构优化、提高质量、有序发展”的原则，一段时期内原则上不再批设新机构。

　　一边是牌照的收紧，另一边则是支付牌照被注销名单的不断增加。

　　根据中国人民银行公布的最新数据显示，目前国内拥有第三方支付牌照的企业共238家，累计注销支付牌照名单已达33家。

　　在此背景下，支付牌照交易市场开始火爆，市场中，供给数量在减少，互联网巨头、集团化公司对支付牌照的需求却在增加，供不应求导致支付牌照的价格猛增，曾经甚至“一牌难求”。

　　根据苏宁金融研究院数据不完全统计，2015年—2018年，累计有超过40家公司通过收购方式获得《支付业务许可证》，总计金额超过240亿元。

　　一个直观的数据是，据中国支付网提供给《证券日报》记者不完全统计数据显示，自2012年开始支付牌照交易情况开始逐年上涨。据统计，2012年有2例；2013年2例；2014年4例；2015年14例；2016年并购情况则达到近几年最高值，为24例；2017年14例；2018年则为2例。

　　进入2019年，据《证券日报》记者不完全统计，截至6月13日，仅有2例公开支付牌照交易案例，分别是3月份，万辉化工控股有限公司拟以7.9亿港元，间接控股第三方支付企业得仕股份；6月份，七分钱收购银信联（北京）支付有限公司100%股权。

　　中国支付网创始人刘刚对《证券日报》记者表示，“从已经发生的并购案例来看，这几年的并购次数已经呈断崖式下跌。其中一方面原因是，必须买且能买得起的‘金主’基本都完成了布局。”

　　据记者不完全统计，在支付牌照买卖交易中，京东、平安、万达、小米、美的、美团、国美、唯品会、滴滴、绿地集团等等，早在前几年已纷纷入局完成。互联网公司、传统金融机构、电商、地产企业、通信企业等各行业“龙头”，都已在第三方支付领域占有席位。

　　“支付牌照买卖已经变成‘有价无市’。”支付业圈内知情人士向《证券日报》记者补充道。

　　交易价格缩水60%

　　据《证券日报》记者调查，支付牌照买卖不仅数量上骤减，其成交价格也严重缩水。

　　“当前第三方支付牌照价格的行情要比最高时点下降了60%左右。”有支付圈内知情人士对《证券日报》记者坦言。

　　另一位业内人士表示认同，他对记者称，“仅从互联网支付业务来看，据我了解，支付牌照价格已经从巅峰时期8亿元—9亿元下滑至3亿元—4亿元左右。”

　　“支付牌照的价值主要看牌照覆盖的业务范围，包括互联网支付与移动支付、收单业务、预付卡等3部分，其中价值最大的是互联网支付与移动支付。”中国社科院产业金融研究基地副秘书长陈文对《证券日报》记者表示。

　　记者发现，从近几年的支付牌照交易价格来看，即便是价值最大的包含互联网支付、移动支付等业务的牌照价格也已缩水，而预付卡及固定电话支付业务则更成了“昨日黄花”。

　　据中国支付网提供的数据，最早通过收购获得第三方支付牌照的是京东，其于2012年年初收购了网银在线，在此基础上搭建了京东支付，并成为京东金融的重要基石，交易价格仅为1.5亿元，其业务范围包括互联网支付、银行卡收单、跨境支付等。

　　而据公开报道显示，目前为止，第三方支付领域较大的一起并购事件发生在2016年，海立美达30.39亿元收购联动优势，其业务范围包括互联网支付、移动电话支付、银行卡收单等。

　　从2012年—2016年支付牌照交易价格中可以看出，包含互联网支付业务的牌照价格的涨幅惊人。

　　曾几何时，高额收购成为了取得支付牌照的“华山一条路”，在进入2019年后则显得有些“惨淡”。

　　2019年，已知的并购案例是，3月份，万辉化工控股有限公司拟斥资7.9亿港元（约6.9亿元人民币）间接控股第三方支付企业得仕股份，其拥有预付卡发行受理及互联网支付业务。

　　“今年以来虽然屡有支付牌照的并购投资发生，但是价格和并购高峰期的2015年—2017年间相比，难掩颓势。” 苏宁金融研究院高级研究员黄大智表示，“目前需要收购支付牌照完善自身产业链布局的公司越来越少，需求方的减少也将使得市场交易价格降低。”

　　记者还发现，支付牌照中预付卡及固定电话支付业务已经成了“昨日黄花”交易价格也在缩水。

　　在今年6月份，七分钱收购银信联（北京）支付有限公司100%股权，其业务范围是北京预付卡业务。据业内知情人士向《证券日报》记者吐露，其交易价格“在2500万元左右。”

　　根据中国支付网统计数据显示，可与之对比的单一的预付卡业务支付牌照买卖，已知案例是，2016年新华金控有限公司出价7000万元进行全资收购的国华汇银，其业务范围也为北京预付卡业务。

　　中小支付机构夹缝求存

　　第三方支付牌照交易数量及价格下滑严重，是中小支付机构夹缝求存的现状。

　　可以说，对于中小支付机构来说，不论是通过牌照交易买卖“离场”，还是通过上市实现“上岸”都非易事。当下的中小支付机构，如何“自立自强”正在成为迫切的问题，从支付牌照交易数量和情况就能看出，如今“委身”行业巨头，“待价而沽”实现“上岸”的现象，已成往事。

　　另一方面看，据苏宁金融研究院数据显示，目前已独立上市的支付机构仅有几家，其中包括港交所上市的汇付天下、东方支付及A股上市的拉卡拉等。

　　对于大多数中小支付机构来说，上市并非易事。黄大智认为，现在网传有上市计划的支付机构在独立要求、规范经营、财务指标方面都或多或少存在一定的不达标，若想要在A股上市仍然存在一定的难度。有能力独立上市的支付机构寥寥无几。

　　如今，摆在中小支付机构面前更多的则是如何保值。

　　陈小辉对《证券日报》记者表示：“在当前金融强监管背景下，央行对变更股东信息的批准也明显收紧。而支付牌照每5年续展一次，并且当累计亏损超过其实缴货币资本的50%，央行将责令其停止办理部分或全部支付业务，这样对于未盈利的支付机构也很难待价而沽。”