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港股科技股大幅回撤,分析师直呼:现在股价下跌脱离了基本面

3月15日,港股继续大幅下挫,恒指日内跌逾千点。

截至当日收盘,恒指收跌5.72%,报18415.08点,日内跌逾千点,创2015年7月以来最大单日跌幅。恒生科技指数跌8.10%,报3472.42点,前一日刚创下11%的跌幅。

个股方面,腾讯控股尾盘跌超10%,报298.6港元,跌破300港元关口,成交额超350亿港元;蔚来跌近13%,阿里巴巴、携程集团跌近12%,小鹏汽车跌超10%,网易、百度跌约8%。

科技股持续承压

截至3月15日收盘,与2021年初高点相比,恒生科技指数累计跌幅已经超过65%。

与近期的最高价相比,恒生科技指数成分股中,回撤幅度最大的平安好医生和阿里健康已超89%,回测幅度最小的联想集团也已达33%。

曾经风光无限的科技股,为何近期持续出现大跌?

“现在股价下跌脱离了基本面。” 中泰国际策略分析师颜招骏对记者表示。

兴证国际认为,中概股持续下跌,是最近空头肆虐的主要原因,一方面是中概股大跌对港股相关公司股价的打压,另外就是转移市场可能带来扩容压力。近期总体的情况并没有变得更糟,市场的非理性下跌更多是情绪化和非市场因素主导的。同时,很多高估值概念股加速下跌,再次应验了跌时重质的说法。

格雷资产总经理张可兴认为,从数据上来看,外资撤出新兴市场,是这轮大跌的主要原因。

分析港股市场的参与主体结构,张可兴表示,港股市场主要以机构投资者为主,虽然目前南下资金有一定的占比,但是整体还是以海外资金为主,如果海外资金面临着持续加息的趋势和预期,那么可能更多的资金会流入本土,特别是流入美国。

“最近一两周的大跌,更多的是市场层面或者宏观层面的,比如说俄乌战争导致高油价带来通胀,加上美国加息导致新兴市场的资金外流到美国。”张可兴认为。

兴证国际分析称,资金方面,外资持续抛售为主要不稳定因素;对应的港股通南下资金出现了较大规模的净流入,单日出现近100亿的净增额,说明目前港股对内地居民的吸引力上升,会逐渐达到动态平衡。

短期“不可投资”?

在最新研报中,摩根大通分析师Alex Yao将近30家在美、在港上市中概股评级、目标价大幅下调,并称这些股票短期之内 “不可投资”。

“目前‘接飞刀’对于普通的投资者来说,需要有很强的心理承受能力。”张可兴称。

张可兴认为,当下最理想的布局方案是分批定投。“在目前这样的情况下,无论是宏观形势或是港股估值,还是世界地缘政治的问题等各种因素叠加,以及最近疫情反复,我们很难说找到一个最佳的入场时机。”

但他坦言,对于普通投资者而言,港股市场赚钱时机难以捕捉。张可兴建议,目前可阶段观望,等到各种因素、指标、地缘的局势缓和之后,才考虑选择优秀的股票,同时价格又比较便宜,再开始去考虑做投资。

颜招骏对记者分析称,对于科技股来说,投资者已经把更高的风险溢价及流动性折价纳入其估值定价,因此估值收缩是无法避免,主要是由于美股是全球流动性最高的市场,如阿里及百济神州美股的日均成交金额分别是港股的5倍及4.5倍左右;而京东美股的日均成交金额是港股的2-3倍,而且美股的衍生工具如期权、期货或收益互换产品成交活跃,即使所有ADR换转成港股,港股的流动性亦无法与美股媲美,造成流动性折价。

此外,目前市值前列的中概股股东主要以外资机构性投资者为主,部分机构可能因投资章程限制而无法投资港股,而美国散户或在美的华人投资者亦可能无意投资港股。

“不建议左侧,长线投资者要有做好极大波幅的心理准备。”颜招骏表示。

二季度有望反弹

不过,也有投资大佬真金白银的加持科技股。

3月14日午间,知名投资人段永平接连更新两条动态,称“这个礼拜五有一批145的苹果的put到期,很久以前卖的。这笔钱出来可以考虑放一半在腾讯上。”

3月15日一早,段永平再发动态称:“明天准备拿BRKB(伯克希尔)换点,不等了。”

不少机构对港股的前景保持乐观态度。

重阳投资认为,由于近期市场的大幅下挫,当前股市投资价值的确定性却在罕见大幅地上升。

经重阳投资测算,目前港股的风险溢价已超过2008年金融危机最底部时水平,当时市场隐含的假设是全球经济大萧条。换言之,即便接下去面临全球大萧条的局面,港股也已经定价充分。

其次,中概股的权重股绝大部分已经回归港股。在最极端假设下,这些公司会从美国退市,回到港股。最初阶段或许还会因为部分美股投资者不再投资而被抛售,但作为整个经济体内最优质资产代表,这些公司肯定会吸引国内资金大量配置(这几周南下资金非常坚决),不用担心是否有买家的问题。再退一步说,这些公司的内生现金流能力非常强,自己将是自己股票的最终买家。可以说,这些以前被看成成长股的板块,已经成为了隐含高息股板块。

方正证券认为,不确定性过后港股将受益于内地的稳增长政策,在二季度有望反弹。对于港股的担心不应完全脱离上市公司本身的发展和价值,为此对二季度的港股保持一定程度的乐观。

兴证国际认为,龙头公司回归,中短期或有冲击成本,但对港股长期来说,也不完全是坏事,会加强其全球地位。

“两万点对于港股来说是一个中期的分水岭,这个位置以下,将是多头的防守区域,跌到目前的位置,虽然短期波动未消,但长线已经有较好的安全边际,很多个股的PE只有较低的个股数,并且不乏成长性,比起很多的一级市场股权投资更具吸引力,不妨战略投资思路进行配置。”兴证国际分析称。

展望后市,招商基金认为,目前港股情绪影响超过基本面因素,短期市场波动仍有可能放大,在缺乏明显利好的情况下,港股较难底部反弹。但短期市场的快速下跌基本反映了大部分利空消息。后续在国内经济企稳、加息落地等催化下,悲观情绪将会缓解。

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  • 标签:季度工作总结范文
  • 编辑:王美宣
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