【主题研究】体育月报：体育用品制造行业为体育产业的中流砥柱

　　板块表现：5 月份，体育板块延续回调。体育板块整体下滑8.83%，低于同期沪深300指数+1.54%的表现约10.4ppt。跌幅最少的板块的为体育传媒与赛事，-4.5%；回调最深的板块为体育装备与制造，主要是信隆健康表现不佳。

　　过去一个月，领跑体育板块的公司为新股金陵体育（+97.7%），跌幅最深的为联众（-31.6%）。关键数据：2017 赛季第11 轮的中超赛事平均上座率达到21,363 人，较第6 轮-13.3%，其中广州恒大淘宝vs.重庆力帆一役录得36,938 人上座。中甲赛场第11轮的平均上座率为5,969 人，较第三轮-0.5%，基本保持稳定。2017年4 月福彩、体彩月销量分别为187 亿元/195 亿元，累计同比上升6.22%，体彩再次超过福彩。分彩种来看，福彩中即开占比较上月上升0.8ppt 至6.4%，中福在线%，即开型彩票回调至5.1%，竞彩跃升至44.8%，成为主要增长动力。

　　：金陵体育登陆A 股；当代明诚携手苏宁体育共同开发体育版权市场；中体产业大股东拟协议转让公司全部股权；足协一日连发两文高价引援，发布全新U23 政策；体育总局印发《推动运动休闲特色小镇建设工作的通知》；手游彩试点终止。

　　体育用品制造行业：温和增长，高低端分化。1）体育用品制造行业近年来温和增长，但体量仍占行业半壁江山，是体育行业的中流砥柱。行业整体利润率约5~6%，领先企业水平~12%。2）体育器材及配件制造与健身器材制造为行业最大两个子板块，分别占~28%和25%，近年增速均在5~15%区间，基本和行业一致，预计未来仍将温和增长。3）市场格局分化，中低端红海，高端渐起。我国体育用品制造行业多以海外代工起家，出口依存度高，产品附加值低，低端同质化竞争激烈。领先企业逐渐打造自有品牌，较第一梯队的国际厂商，在国内占据了第二梯队。但少有品牌能够大规模打开海外市场。