中央经济工作会议定调明年资本市场走向 明年A股行情可期

　　中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行，会议总结了2019年经济工作，分析当前经济形势，部署2020年经济工作。如何解读此次会议对于资本市场的影响？业内人士认为，明年市场有望延续反弹，资本市场改革值得期待。

　　对于此次会议，兴业证券认为有以下亮点：货币政策保持稳健，但“松紧适度”变为“灵活适度”，财政政策仍然积极，突出提质增效。整体来看，货币、财政与去年大基调基本相似，但此次特别强调货币与财政政策向制造业、民生、基建补短板等方向支撑，首次提出产业、消费“双升级”，引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域。

　　关于资本市场，会议提出，要加快金融体制改革，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能。

　　对此，国金证券首席策略分析师李立峰对记者称，“中央经济工作会议总体基调是稳中求进，力保2020年经济以‘稳’为主，对A股短期影响偏中性，重点是利于中长期风险偏好的企稳回升。总的来讲，中央经济工作会议对经济、财政、货币、防风险的定调上符合市场预期。从中长期看利于风险偏好的企稳回升，对明年A股行情以及春季躁动行情依旧可期。”

　　前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“面对国内外风险挑战明显上升的2020年，政策组合拳就是松货币、紧信用、宽财政，作为改革的关键之年，2020年在国企改革、利率市场化改革、户籍制度改革等方面，都将迈出实质性步伐。此外，新三板、创业板等改革明年有望提速，股市行情值得期待。”

　　在财富证券首席经济学家伍超明看来，杠杆率基本稳定预示可以小幅上升，但更多的是结构性加杠杆，即通过“加快国资国企改革”力图降低国企杠杆率，为扶持民企等高效部门促进结构调整可以加杠杆，为加大逆周期调控力度适当增加政府杠杆率。因此，货币政策不会大水漫灌，货币供应量M2增速只与名义GDP增速大体匹配。

　　粤开证券首席经济学家李奇霖指出，“会议提到要保持宏观杠杆率基本稳定，相比于往年的去杠杆基调偏积极一些。去杠杆将暂时告一段落，后面重点转向稳杠杆，预计实体融资的环境将改善，信用分层的现象可能会有所好转。”

　　对于后市的机会，兴业证券表示，本次会议提及“乘数效应”“高质量发展”，精选科技板块景气度向上的机会，如5G产业链、高端制造（半导体设备、锂电设备、激光精密加工、机器人）、计算机（云计算、自主可控）、新能源车和军工等；2020年经济工作坚持稳字当头，稳增长相关政策持续发力，叠加“房住不炒”逻辑再次强化，高股息资产的配置价值凸显，精选金融地产等低估值高股息方向的价值龙头标的。