银杏叶滴丸汇仁药业产能利用率不足要募投20亿 三年分红近10亿养老保险改革

　　编者按：日前，证监会披露的首发企业基本情况表中，江西汇仁药业股份有限公司（简称“汇仁药业”）处于已反馈状态。 

　　资料显示，2016年12月2日，汇仁药业报送招股书申报稿。招股书显示，汇仁药业拟公开发行不超过5000万股，计划募集资金19.83亿元，将投资于“中成药生产线及仓储建设”、“品牌营销与渠道网络建设”、“医药研发”及“信息化建设技改”等项目。 

　　“感觉身体被掏空，想把肾透支的补起来”、“他好我也好”，这是汇仁药业明星产品——汇仁肾宝的广告语。对于汇仁肾宝片的走红，汇仁药业的广告投入功不可没。据统计，从2013年到2016年上半年总计42个月时间，汇仁药业总共支出了19.38亿元的销售费用，其中13.45亿元投入到广告与业务宣传上。因此，有媒体直指汇仁药业“疯狂广告烧钱”。 

　　招股书数据显示，2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，汇仁药业营业收入分别为45,721.59万元、90,809.93万元、148,510.41万元、75,905.75万元。实现归属于母公司股东的净利润分别为8,000.98万元、16,982.92万元、34,385.49万元、7,777.90万元。 

　　报告期各期末，汇仁药业应收账款净额分别为 5,935.61 万元、2,982.06 万元、1,134.02万元和3,391.28万元，占营业收入比重为12.98%、3.28%、0.76%及4.47%。应收账款周转率（次）分别为9.43、20.37、72.16、67.09。存货账面余额分别为6,571.45万元、12,199.15万元、18,115.39万元、16,202.79万元，主要由原材料、库存商品、在产品构成，各期末三者合计额占存货总额比例分别为 99.99%、99.58%、99.87%、99.99%。存货周转率（次）分别为 2.89、2.16、1.51、1.48。 

　　2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，汇仁药业的主营业务毛利率分别为57.95%、77.89%、84.61%、83.25%，其中主要是汇仁肾宝片的整体毛利率较高，其销售规模的扩大带动了整体毛利率的上升。此外，汇仁药业主营业务毛利率高于同行业上市公司的平均水平。 

　　报告期内，汇仁药业的片剂产能利用率分别为102.10%、75.86%、103.34%、79.46%；胶囊剂产能利用率分别为118.74%、65.92%、54.31%、74.64%。募投项目达产后，公司主要剂型片剂、胶囊剂新增产能情况为片剂119,457万片，胶囊剂68,544万粒。 

　　汇仁药业逐年加大对广告与业务宣传费的投入，2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月的广告与业务宣传费分别为3,865.82万元、30,794.24万元、66,609.54万元、33,211.14万元。对此，汇仁药业在招股书中提出，随着公司经营规模不断扩大，较为集中的广告投入可能会带来边际效益递减的风险。 

　　2014年5月，以现金方式分配利润10,302.66万元。2014年11月，以2014年11月18日的股本总额，每股派现2.55元人民币，共分配金额6,128.42万元。2015年3月以2015年3月3日的股本总额，每股派现2.52元人民币，分红金额6,048.00万元。2015年11月，将截至2015年12月31日公司利润中的的23,172.95万元用于现金分红。2015年12月，以截至2015年12月31日为基准日的未分配利润进行利润分配，共计分配利润41,093.88万元人民币，其中，31,061.88万元用于各股东代偿汇仁集团等6家关联方公司的债务。2016年4月，以现金方式分配利润12,600.00万元。计算下来，三年分红99345.91万元。 

　　据澎湃新闻报道，汇仁药业披露的数据显示，2013年-2016年1-6月，汇仁肾宝片的平均单位成本分别是0.2元/片、0.18元/片、0.17元/片、0.18元/片。在天猫汇仁药业官方专卖店，一瓶126片的汇仁肾宝片正常售价在322元，平均下来每片的价格在2.55元左右。也就是说每片售价2.55元的汇仁肾宝片，每片的成本不足2毛钱。 

　　据《北京青年报》报道，2015年汇仁药业14.85亿元的营业收入里，将近45%花在了广告宣传上。有媒体统计，2013年至2016年6月，汇仁药业的销售费用达19.38亿元，其中13.45亿元为广告与业务宣传费用，占比近七成。汇仁药业广告费占营收比重呈逐年上升之势，2013年至2016年6月，该公司广告费占营收的比重为8.46%、33.9%、44.85%、43.76%。此外，虽然有奇高的毛利率，但是汇仁药业净利润并不高。有业内人士指出，汇仁药业净利润不高也可能与其销售费用偏高有关。巨额广告投入也削减了该公司净利润。去年上半年汇仁药业似乎迎来一个临界点。与往年比，其营收、广告费与净利润之间，并不成比例。 

　　另据《证券时报》报道，不难看出，在2014年、2015年，汇仁药业的广告费用几乎是当年净利润的两倍。而2016年1至6月份的数据显示，汇仁药业支出的广告费已是净利润的4.3倍。一枚成本仅2毛钱的小药片，花在其身上的推广费用却超过了成本的4倍，暂且不论其保健功效如何，消费者想想都感觉身体被掏空。 

　　据《新京报》报道，汇仁药业采购数据真实性也令人难以信服：2014年向某供应商采购额甚至大于该供应商当年销售额。长白山保护开发区广赫祥参业有限公司是汇仁药业重要供应商，全国企业信用信息公示系统发现，广赫祥参业的注册时间为2014年9月11日。招股书披露，2014年度的广赫祥参业向汇仁药业销售476万元，位列第四大供应商。但广赫祥参业在全国企业信用信息公示系统披露的2014年年报显示，其2014年全年销售额也只181万元，与汇仁药业披露的采购金额相差295万元。 

　　据《北京商报》报道，汇仁药业头顶亮眼业绩光环的背后，却有着诸多“黑历史”。记者调查后发现，汇仁药业曾多次因环保问题被举报。与此同时，汇仁药业还频频因涉嫌生产销售劣药而遭处罚。这些“黑历史”都有可能成为汇仁药业闯关IPO路上的“地雷”，极大地增加了汇仁药业圆梦A股的不确定性。 

　　据“野马财经”报道，与同行业相比，汇仁药业的研发投入却占比偏低，2015年研发投入占营收比例仅为1.43%，明显低于公司认可的同行业企业如桂林三金（4.14%）、九芝堂（3.07%）等。 

　　针对如上问题，采访汇仁药业，截至发稿，尚未收到回复。 

　　依赖汇仁肾宝销售业绩　募资“打广告的钱比用来搞研发的钱还要多” 

　　汇仁药业的前身为汇仁有限，成立于2002年4月3日。2016年5月，汇仁有限召开股东会，同意将汇仁有限整体变更为股份公司，变更公司名称为“江西汇仁药业股份有限公司”。 

　　招股书指出，公司主营业务为中成药及化学药的研发、生产及销售。报告期内的主要产品为汇仁肾宝，且该产品的销售收入保持了较快的增长。2013至2015年度发行人汇仁肾宝的销售收入分别为9,648.58万元、61,900.52万元、127,669.32万元，占主营业务收入比例分别为21.33%、68.49%、86.12%，对发行人的业绩贡献较大。目前，发行人的产品结构相对集中，对汇仁肾宝销售业绩的依赖性较强，相对集中的产品使得发行人面临一定风险。 

　　截至报告期末，发行人共取得药品批准文号119个，其中肾宝片为国家二级中药保护品种，保护期自2016年1月18日起至2023年1月18日止。 

　　报告期内， 汇仁药业主要产品为汇仁肾宝， 其为报告期内收入占比最大的产品，其在报告期内合计的销售收入占报告期内营业收入总和的比重为73.80%，其中汇仁肾宝片目前处于国内补肾类药品领域的领先地位， 在报告期内实现了快速增长。其他产品为复方鲜竹沥液、生脉饮、脑心舒口服液、女金胶囊等中成药，以及盐酸雷尼替丁胶囊、多潘立酮分散片等化学药。 

　　本次发行数量不超过5000万股，全部由公开发行新股的方式发行，拟上市地点为上海证券交易所。募集资金募集资金到位后，将根据重要性原则，按轻重缓急顺序投入以下项目：中成药生产线及仓储建设项目、品牌营销及渠道网络建设项目、医药研发项目、信息化建设技改项目。

　　募投项目 

　　报告期内，汇仁药业的研发费用分别为1,357.65万元、1,101.07万元、2,118.89万元、1,261.09万元，占管理费用比例为32.92%、22.77%、27.20%、26.96%，保持相对稳定。研发费用主要包括与外部研究机构合作开发、研发人员工资、研发直接投入和折旧费用与长期费用摊销等。其中，与外部机构的合作开发、研发人员工资占比最高，两者合计占比超过 50.00%。

　　研发费用情况 

　　据“野马财经”报道，与同行业相比，汇仁药业的研发投入却占比偏低，2015年研发投入占营收比例仅为1.43%，明显低于公司认可的同行业企业如桂林三金（4.14%）、九芝堂（3.07%）等。 

　　医药行业分析师肖博也表示，尽管OTC药品比处方药研发投入低是正常的，但是就算和同做OTC的江中药业（2015年1.88%，2016年3.46%）相比，汇仁药业投入还是偏低，这对药企的可持续发展是不利的。 

　　既然广告费把钱花完了，汇仁药业IPO是要筹钱来做研发吗？答案很可能要让等着被“继续造福”的男人女人们失望了。 

　　在汇仁药业预计募集的19.83亿元资金中，9.86亿元将用于中成药生产线及仓储建设项目，4.46亿元用于品牌营销及渠道网络建设项目，4亿元用于医药研发项目，1.5亿元用于信息化建设技改项目。 

　　也就是说，除了扩大再生产之外，汇仁药业准备用来打广告的钱比用来搞研发的钱还要多。 

　　此外，招股书显示，汇仁药业控股股东为贝威思投资，成立于2008年1月3日，本次发行前直接持有27,230.00万股，占公司本次发行前总股本的60.51%。 

　　实际控制人为陈年代，本次发行前其直接持有5.56%股份，通过贝威思投资间接控制发行人60.51%的股份，通过舒普仁贸易中心间接控制22.22%的股份，其合计控制88.29%股份。陈年代先生，1962年7月出生，中国国籍，EMBA，无境外永久居留权，现担任汇仁药业董事长、总经理。 

　　《华夏时报》报道称，汇仁药业在整体变更为股份公司之前共历经了6次股权转让，而这6次股权转让均发生在家族成员之间。 

　　据招股书显示，陈年代是公司实际控制人、董事长、总经理；陈年代的儿子陈鑫出生于1987年，曾在海通证券投资银行部短暂的从业经历（约1年），而海通证券正是汇仁药业的上市保荐机构，今年10月份，汇仁药业与海通证券签署《保荐协议》，陈鑫目前担任汇仁药业董事兼总经理助理；陈年代之弟陈克峰担任汇仁药业董事；陈年代另外一位弟弟陈冰郎和妹妹陈菁兰曾担任监事。 

　　截至目前，陈年代家族成员除了在公司担任要职外，在股东名单当中，其家族也几乎控制了汇仁药业100%的股权。 

　　毛利率83.25% 远超其他上市公司 

　　报告期各期内，汇仁药业主营业务毛利率分别为57.95%、77.89%、84.61%、83.25%，总体呈上升趋势，主要原因系公司毛利率较高的中成药产品销售收入不断提高，占比不断增加。中成药销售收入由2013年度的25,936.70万元、占主营业务收入比重57.35%上升至2015年度的136,032.05万元、占主营业务收入比重91.76%，2016年1-6月销售收入占比继续上升至92.96%。 

　　各类产品毛利率情况 

　　报告期内中成药对主营业务毛利率的贡献分别为36.49%、67.73%、79.35%和79.14%；化学药对主营业务毛利率的贡献分别为21.46%、10.16%、5.25%和4.11%。公司主营业务毛利率主要来自于汇仁肾宝的贡献，其对主营业务毛利率贡献分别为17.14%、58.84%、76.08%、76.63%。 

　　各类产品对主营业务毛利率贡献情况 

　　主营业务毛利率高于同行业上市公司的平均水平，主要为汇仁药业与同行业上市公司主要产品不同，不同产品的市场竞争状况造成毛利率差异。 

　　汇仁药业表示，公司主要产品为汇仁肾宝，在补肾类药品领域具有领先地位，而其他可比上市公司则侧重于其他细分品类。同时，发行人的汇仁肾宝片产品为国家中药二级保护品种，产品采用行业内先进的生产工艺制作而成，具备携带便利、效果良好等特性。

　　主营业务毛利率与同行业上市公司对比情况 

　　产能利用率不足 

　　报告期内，汇仁药业的片剂产能利用率分别为102.10%、75.86%、103.34%、79.46%；胶囊剂产能利用率分别为118.74%、65.92%、54.31%、74.64%。 

　　招股书指出，2016年1-6 月，片剂、胶囊剂产能利用率分别为 79.46%、74.64%。随着公司对市场的继续开拓，产品销量将持续保持增长态势，未来调经类、补益养生类产品的投入将进一步增加对生产能力的要求。

　　主要剂型产能情况 

　　报告期内汇仁药业的主要产品为汇仁肾宝，其中以肾宝片为主，肾宝片的产销率分别为105.33%、97.81%、76.19%、110.61%。 

　　2015年度的产销率为76.19%， 主要原因系2015年下半年开始公司厂区搬迁，为了保证搬迁过渡期间的产品供应， 公司2015年下半年加大了部分产品的生产，其中主要为肾宝片。

　　主要产品的产销情况 

　　募投项目达产后，公司主要剂型片剂、胶囊剂新增产能情况为片剂119,457万片，胶囊剂68,544万粒。 

　　募投项目达产后新增产能 

　　肾宝片一年卖出8亿片 单片成本不到两毛 

　　据澎湃新闻报道，数据显示，2013年，汇仁肾宝片的销售4701万片；2014年，销量翻了近十倍，销量达到4 亿片；2015年汇仁肾宝片的销量是8.75亿片；2016-1-6月份，汇仁肾宝片的销售量是5.06亿片。 

　　招股说明书显示，汇仁药业近几年一直保持高速增长的势头。2013年至2016年1—6月，汇仁药业的主营业务收入分别是4.52亿、9.03亿、14.82亿和7.58亿元。 

　　这其中，公司“明星产品”汇仁肾宝贡献了绝大部分的业绩。招股说明书显示，2013年度，汇仁肾宝的销售收入仅9648.58万元，占比仅21.33%，而2014年，汇仁肾宝的销售收入一跃增长至6.19亿元，占整个公司销售收入的比例也增加至68.49%。到了2015年，汇仁肾宝贡献的营收高达12.76亿，占据了公司总营收的86.12%。 

　　根据汇仁药业披露的数据显示，2013年-2016年1-6月，汇仁肾宝片的平均单位成本分别是0.2元/片、0.18元/片、0.17元/片、0.18元/片。在天猫汇仁药业官方专卖店，一瓶126片的汇仁肾宝片正常售价在322元，平均下来每片的价格在2.55元左右。也就是说每片售价2.55元的汇仁肾宝片，每片的成本不足2毛钱。

　　汇仁肾宝售价 

　　汇仁药业2013年至2016年1-6月间汇仁肾宝片的平均销售单价分别是1.06元、1.37元、1.44元和1.3元。汇仁肾宝片的毛利率由2013 年度的81.24%增至 2015年度的88.33% 。 

　　三年分红近10亿元 

　　招股书指出，根据公司法及公司章程，发行人最近三年一期股利分配情况如下：2014年5月，汇仁药业以现金方式分配利润10,302.66万元。 

　　2014年11月，以2014年11月18日的股本总额，每股派现2.55元人民币，共分配金额6,128.42万元。 

　　2015年3月以2015年3月3日的股本总额，每股派现2.52元人民币，分红金额6,048.00万元。 

　　2015年11月，将截至2015年12月31日公司利润中的的23,172.95万元用于现金分红。 

　　2015年12月，以截至2015年12月31日为基准日的未分配利润进行利润分配，共计分配利润41,093.88万元人民币，其中，31,061.88万元用于各股东代偿汇仁集团等6家关联方公司的债务。 

　　2016年4月，以现金方式分配利润12,600.00万元。计算下来，三年分红99345.91万元。 

　　分红情况 

　　广告费已是净利润的4.3倍 去年上半年净利润下滑 

　　据《北京青年报》报道， 虽然有奇高的毛利率，但是汇仁药业净利润并不高。有业内人士指出，汇仁药业净利润不高也可能与其销售费用偏高有关。 

　　汇仁药业表示，公司为了扩大销售规模，于2014年开始逐步增加广告费用投入，2014年度、2015年度公司广告与业务宣传费分别为3.79亿元和6.66亿元。也就是说，2015年14.85亿元的营业收入里，将近45%花在了广告宣传上。 

　　有媒体统计，2013年至2016年6月，汇仁药业的销售费用达19.38亿元，其中13.45亿元为广告与业务宣传费用，占比近七成。 

　　汇仁药业广告费占营收比重呈逐年上升之势。2013年至2016年6月，该公司广告费占营收的比重为8.46%、33.9%、44.85%、43.76%。对此，汇仁药业在招股书中提出，随着公司经营规模不断扩大，较为集中的广告投入可能会带来边际效益递减的风险。 

　　巨额广告投入也削减了该公司净利润。去年上半年汇仁药业似乎迎来一个临界点。与往年比，其营收、广告费与净利润之间，并不成比例。2013年至2016年6月，汇仁药业实现营收为4.57亿、9.08亿、14.85亿、7.59亿元。广告与业务宣传费分别为 3865万元、3.08亿元、6.66亿元、3.32亿元。净利润分别为8000万、1.7亿、3.4亿和7778万元。在同期营收和广告稳步增长的基础上，净利润却出现明显下滑。 

　　汇仁药业收入来源集中，对主要产品汇仁肾宝的依赖度很大。招股书显示，2013年、2014年、2015年汇仁肾宝的销售收入分别为9649万元、6.19亿元、12.77亿元，占汇仁药业主营业务收入比例分别为21.33%、68.49%、86.12%，而从2016上半年可以看到，汇仁肾宝更是已经占据去年上半年主营业务收入的88.58%。 

　　这种收入依赖单一产品的营收模式会不会隐藏着风险？中略资本创始人高剑锋指出，药品生产企业可分为研发为主和营销为主，汇仁药业明显属于后者，其汇仁肾宝由于是保健品，可以接近看作是普通消费品了，对广告依赖度大。 

　　业内人士指出，由于汇仁肾宝消费群体对位中老年男性，在电视媒体逐渐衰微的情况下，若是想继续靠加大广告投入来拉动销量比较难。 

　　另据《证券时报》报道，不难看出，在2014年、2015年，汇仁药业的广告费用几乎是当年净利润的两倍。而2016年1至6月份的数据显示，汇仁药业支出的广告费已是净利润的4.3倍。一枚成本仅2毛钱的小药片，花在其身上的推广费用却超过了成本的4倍，暂且不论其保健功效如何，消费者想想都感觉身体被掏空。 

　　采购数据远大于供应商销售额 

　　据《新京报》报道，汇仁药业采购数据真实性也令人难以信服：2014年向某供应商采购额甚至大于该供应商当年销售额。 

　　2013年度至2015年度及2016年1-6月，汇仁药业各年度采购中药材所花费的金额分别为6326万元、1.35亿元、1.42亿元、2911万元。 

　　其中长白山保护开发区广赫祥参业有限公司是汇仁药业重要供应商，全国企业信用信息公示系统发现，广赫祥参业的注册时间为2014年9月11日。招股书披露，2014年度的广赫祥参业向汇仁药业销售476万元，位列第四大供应商。但广赫祥参业在全国企业信用信息公示系统披露的2014年年报显示，其2014年全年销售额也只181万元，与汇仁药业披露的采购金额相差295万元。 

　　某财务人士对新京报记者表示，供应商销售数据与采购方披露数据不一致，从会计准则角度看，有种可能是因行业特点等原因，会计确认收入的方式会有所不同。“可能采购方在2014年已经将采购款打给了供应商，但由于会计确认收入的方式不同，这笔钱有可能被记作了预收账款，后确认为2015年的营收，这是比较合理的解释。” 

　　到2015年，广赫祥参业向汇仁药业销售了4632万元，为汇仁药业第一大供应商。广赫祥自身披露的销售数据显示其全年销售5558万元，汇仁药业采购金额占广赫祥全年销售额的83.34%。双方互为对方最重要的客户，但到了2016年上半年，广赫祥参业从汇仁药业前五大供应商名单中消失。 

　　新京报记者拨打广赫祥参业留在工商系统的联系电话，欲了解其与汇仁药业供应与采购数据，但接通电话的一男子表示，自己并非广赫祥参业并挂断了电话。 

　　另据《华夏时报》报道，更为蹊跷的是，目前汇仁药业2015年度的第二大供应商——亳州市福顺医药有限公司的相关信息无法在全国企业信用信息公示系统进行查证，而根据网上显示的信息来看，安徽省食品药品监督管理局给亳州市福顺医药有限公司的发证日期为2007-07-06，有效期至2012-07-05。也就是说该家公司没有相关的经营资质。 

　　黑历史：环保问题遭举报、经营劣药频被罚 

　　据《北京商报》报道，汇仁药业头顶亮眼业绩光环的背后，却有着诸多“黑历史”。记者调查后发现，汇仁药业曾多次因环保问题被举报。与此同时，汇仁药业还频频因涉嫌生产销售劣药而遭处罚。这些“黑历史”都有可能成为汇仁药业闯关IPO路上的“地雷”，极大地增加了汇仁药业圆梦A股的不确定性。 

　　在天涯论坛中，有一则名为“南昌汇仁药业经常放出大量污染气体，多次投诉环保局，无结果”的帖子，这则帖子由网民“道心空”在2016年11月18日发布。“道心空”称汇仁药业“每天排放的臭味特别难闻刺鼻”、“白天晚上都排，晚上的味道特别难闻，刺鼻”，并表示“按国家环境保护法，在住宅区及学校周边是不允许兴建大型药厂，恒大城住宅小区是先行建设，汇仁后建的，现在周边的居民苦不堪言”。 

　　据了解，此前汇仁药业就被市民举报过环境问题。2016年7月27日，在中央环境保护督察组交办江西省环境信访案件调查处理进展情况通报中，就处理了市民举报的“南昌市南昌县汇仁药业晚上有刺鼻的气体排放，已向南昌县环保局反映，环保局称该企业环保治理设施齐全，但问题一直未解决”这一信件。在接到举报信件后，南昌县环保局环境监察、监测人员对企业和周边环境进行了现场核查和快速检测。不过，在现场和周边未闻到刺激性气味。氨气、硫化氢气体未检出。 

　　而在今年1月3日，北京商报记者在江西省环境保护厅官网中的12369举报一栏中曾发现，一市民在2016年9月26日举报称“汇仁药业在中央环保巡视组离开江西后又时常在晚上排出恶臭气体，严重影响环境及周边居民健康”。不过，截至记者发稿，再去查询此举报内容，却发现已经查询不到。 

　　实际上，对于汇仁药业的环保问题，国家相关部门一直在整治当中。2016年7月29日，在江西环境保护厅官网中显示，市委书记亲临现场督办中央督察组交办的信访件，其中对2家药企实施限产处理，约谈了4家企业负责人。而汇仁药业就在限产处理之中。同时，2016年9月18日，南昌县环保局发布的南昌县深入开展大气环境整治行动中，就指出在整治过程中对于汇仁药业实施的是限产限排，产能必须控制在60%以内的措施。 

　　除了备受诟病的环保问题，汇仁药业还多次因涉嫌生产销售劣药而遭处罚，这也难免让消费者对汇仁药业的产品质量安全产生一定的担忧。 

　　据统计，自2013年至今，汇仁药业因生产或销售不合规定药物被食药监部门共处罚8次。诸如，在2013年4月因涉嫌生产销售劣质中药饮片皂角刺案，南昌市食品药品监督管理局决定没收公司销售劣药违法所得1.03万元。2015年3月，南昌市食药监局出具的《行政处罚决定书》显示，汇仁药业违法经营劣药鹿角胶龟甲胶，对此，食药监局决定没收公司销售劣药违法所得并处以罚款。 

　　另外，在2015年、2016年，标示有汇仁有限（汇仁药业的前身）所生产批号的牛黄解毒片和多潘立酮分散片分别被温州市药检所和玉林市食品药品检验所检验出“重量差异”项和“溶出度”项不符合规定，两种药均按劣药对汇仁药业进行处罚。值得一提的是，在2016年11月，江西省食药监局出具的《行政处罚决定书》中，指明公司涉嫌生产销售不符合国家补充检验标准的“银杏叶片”，违反了《药品管理办法》相关规定。随后，江西省食药监局对此作出说明，认为公司生产银杏叶药品不合格是因为外购原材料不合格导致，并非公司有主观故意违法。不过，一位不愿具名的医药方面研究者表示，这也从侧面说明公司的产品质量存在一定的安全隐患。 

　　北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣表示，劣药其实基本可以算假药，对于生产企业而言GMP证书就会被废掉，如果只是销售渠道的话就可能只是罚款，不会承担主要责任。劣药的出现主要还是生产商的原因，没有按照GMP证书生产，这就是比较严重的。