逆袭阿迪达斯距离耐克一步之遥安踏体育中国运动品牌龙头！

逆袭阿迪达斯距离耐克一步之遥安踏体育中国运动品牌龙头！本站　　本文是《价值事务所》的原创文章第922篇

　　本文是《价值事务所》的原创文章第922篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

　　国货当自强，喊了十几年的国货，经过了几十年的积累，真正迎来了自强的时代，也开始了对于全球领先企业的逆袭之路，而这里面，藏有无限的机会。

　　如果说有哪个板块，AH两地质地差距极大，那么服饰板块一定位列其一，AH两个市场上的公司质地天差地别，能跟服装板块的质地差距相媲美的，估计也就互联网板块了。

　　再说一个数据更明显：现在内地服装板块有40家上市公司，总市值2332亿人民币，而安踏体育现在就2700亿港币，折合人民币2215亿市值，也就是安踏一个公司的市值，就相当于整个大A服装板块的市值了，差距就是这么大！

　　按上市发行价，安踏历史最高涨幅近40倍，如果按最低点到最高点算，复权后更是超过80倍，过去十年最高涨幅也超过30倍！

　　为什么大A这么多年都很难跑出一个优秀的服饰企业？相反，港股却批量涌出了一大批优秀的服饰企业呢？

　　仔细分析AH两地的服饰企业，可以看到：大A服饰板块主要是休闲服饰企业，而香港市场则有很多运动服饰企业，这就是两地市场服饰板块差距巨大的最主要的原因！

　　作为人类基本需求之一，服装的市场空间毫无疑是巨大的，但从商业模式而言，休闲服饰其实属于很差的行业：差异化非常低不说，产业链条又非常长，对企业的经营管理能力要求极高！

　　结果就是休闲服饰品牌一方面得拼命应对消费者的喜好变化，一方面又得想办法对供应链做精细化管理，两者缺一不可。不然要不就是预判到了潮流趋势，却不赚钱，要不就是，预判错了潮流趋势，巨大的库存一下子压垮了企业。

　　过去十几年，那些逐渐衰微的国内知名休闲服饰品牌，比如美特斯邦威、佐丹奴、真维斯、班尼路、以纯等，无一不是如此。

　　空间而言，它足够巨大，运动属性在增加了企业的辨识度的同时，也极大的提升了科技属性，尤其是运动鞋，企业可以据此做出足够大的差异化，形成自身的独特竞争优势。

　　而且运动品牌可以通过赞助体育运动和体育运动员的方式，持续进行品牌打造，增强用户粘性的同时，溢价也得到了极大的提高。

　　所以运动服饰行业，优秀企业层出不穷，从老牌的耐克、阿迪、锐步、彪马、美津浓、KAPPA， Under Amour等，到新兴的lululemon、4F等等。

　　不像奢侈品牌，中国基本没有什么能打的企业，在运动服饰，国内诞生了一批具有竞争力的企业，比如安踏、李宁、匹克、特步等。

　　这其中，又数安踏最励志，从福建晋江寂寂无名的制鞋小企业，经过三十几年的苦心经营，最终成长为中国本土运动服饰龙头！也是最有机会成为中国版耐克的运动品牌。

　　2021年，对于消费行业而言，无疑是非常艰难的一年，全球依然深陷于新冠疫情的泥潭里，经济和消费的双重低迷，加上全球流动性的收紧预期，大家的日子都不好过。

　　不论是LVMH、开云集团、爱马仕等国际奢侈品巨头，还是国内的农夫山泉、海天味业、牧原股份等公司，都感受到了寒冬的凛冽。

　　2021年，安踏体育营收493.3亿人民币，同比增长38.9%，超出市场预期的479.19亿元；净利润77.20亿元，同比增长49.6%，高于市场预期的76.28亿元；毛利率同比上升3.4个百分点，达到61.6% ！

　　更让人惊喜的是：安踏2021年的收入已经超过LULULEMON全球，更是逆袭了阿迪达斯中国，已经是它的1.44倍了，与耐克中国的差距，也只有3% 了。

　　关键，安踏的成长性依然远高于阿迪达斯中国和耐克中国：2021年，耐克大中华区收入增速为24%，阿迪达斯中国营收增速更是仅有3% ！

　　按这样的增速，安踏2022年有非常大的机会，在营收上超越耐克中国，完成国产运动品牌在中国市场上，对全球运动品牌之王耐克的超越，那将是历史性的时刻，不只是安踏的胜利，也将是中国体育品牌的胜利！

　　市占率方面，安踏2021年继续攀升，根据第三方市场调查研究机构的统计数：安踏在国内运动鞋服市场份额同比上涨1个百分点至16.2%，排名相比2020年上升一位，至第2位，超越占比14.8%的阿迪达斯中国，与耐克中国的差距进一步缩小！

　　电商时代，消费企业都要面临如何同时走通线上和线下两条路径，由于企业基因的问题，绝大多数企业很难同时做好。

　　从2021年的年报来看，显然安踏已经打通了任督二脉：2021年安踏集团电商业务收入同比增长50%，收入贡献占比达29%。2021年双11，安踏集团旗下品牌总成交超46.5亿元，同比增长61%，在天猫平台总成交额首次位居行业第一！

　　毫无疑问，作为中国本土体育运动品牌龙头，安踏依然处于它的黄金时代之中，那么中国本土体育品牌一哥是如何养成的？

　　回顾中国本土体育品牌的成长历史，可以看到一个非常明显的路径：它们都是从代工企业转型，都深度受益于全球产业分工，尤其是中国经济的崛起，近些年更是明显受益于国潮兴起，民族自信带来的全新的消费趋势。

　　企业长久的经营之道一定是基于对技术，对产品研发的不懈追求，尤其运动鞋服作为特种服饰，本就十分强调专业性及功能可靠性。比如耐克的Air气垫技术，面市后贡献了营收的半壁江山。

　　安踏要想走得更长远，也必须走这条路，安踏在技术研发上不吝于投入：2005年，安踏就建立了国内首个运动科技实验室，不论是研发费用，还是费率，一直都是行业顶尖水平，目前，安踏已经是国内对研发投入最多的运动品牌。

　　2021年，安踏研发活动成本高达达11.3亿，收入占比达到2.3%，在研发的费用投入上遥遥领先于国内同行不说，更是直逼阿迪达斯。

　　高额的研发投入也带来了源源不断的产出：安踏的发明授权及发明实用专利数遥遥领先于国内的运动体育品牌，甚至在部分细分类目的鞋底技术方面，也完全不逊色于阿迪、耐克等在售产品，比如篮球方面的 KT 系列，跑步方向的 C37 系列等。

　　去年，安踏更是发布了全新一代中底科技——氮科技平台。采用业内首创的尼龙弹性体子胚发泡工艺，可以针对不同运动特性，调校出不同物性的材料，实现对多品类的专业产品的全覆盖应用。

　　比如针对跑步，氮科技加持下的材料能量回归率能达到 86.8%，密度仅为 0.09g/cm³，耐久性提升了 30%。而且安踏还攻克了氮科技发泡成本高、量产难度大的行业痛点，将成本下降到普通工艺整体物理发泡情况下的50%。

　　不论是研发投入还是产出，安踏都在引领着国内的运动体育品牌，也在直追全球最领先的两个运动品牌。

　　任何伟大的公司，对于技术的追求是无止境的，安踏也在践行着这一准则，去年，在安踏30周年之际，更是宣布在未来5年内投入人民币40亿元强化产品创新研发。

　　消费企业与to B 企业最大的不同在于，产品、技术、品牌、渠道，一个都不能落下，但不论是产品研发、技术，还是品牌渠道，都需要时间的积累，并购就成了公认的快速赶超行业领先者的途径。

　　先是拿下斐乐的中国区经营权，然后又是跟迪桑特（DESCENTE）、可隆（KOLON）建立合资公司，随后拿下芬兰体育巨头亚玛芬集团，将有着“户外爱马仕”之称的户外品牌始祖鸟（ARCTERYX）、深耕于越野跑及滑雪领域的户外运动品牌萨洛蒙（Salomon）等优质户外运动品牌纳入旗下。

　　在很多人担心买买买后的整合难题的时候，斐乐却悄悄成为了安踏的第二增长曲线，有了斐乐的成功经验，后面收购的品牌，成为安踏的第三增长曲线也是非常值得期待的。

　　据“懒熊体育”与“数字品牌榜”联合发布的“北京冬奥会品牌营销榜”显示，安踏ANTA在冬奥营销周期的品牌数字价值超越所有跨行业品牌位居榜首，斐乐FILA与迪桑特DESCENTE也分别上榜。TOP10品牌中唯二两个运动品牌均出自安踏集团麾下。

　　另外，据“体育大生意”发布的“北京冬奥会运动品牌价值榜”显示：迪桑特DESCENTE及斐乐FILA分别以52枚和50枚奖牌，位居榜单前两位；安踏ANTA以29枚奖牌排名第6位。TOP10品牌中安踏集团独占三席。

　　诚然，并购也是一把双刃剑，但一方面安踏自主品牌已经羽翼已满，另外，又有斐乐的珠玉在前，相信安踏可以做好企业的整合问题。

　　研究完安踏后，所长是挺开心的，印象中，国货这个说法已经有十几年了，但是在消费品领域，尤其是运动鞋服领域，这几年，我们才真正的看到了国产品牌的崛起，而且是从技术，设计等方面的真正逼近，乃至赶超国际巨头。

　　这样的国货，国人怎能不爱，也正是因为有了这样的国货，我们才能在耐克、阿迪等公司搞事情的时候，有底气，跟他们说不！