为全球140地印钞159年，世界最大印钞厂为何却快破产了

原来全球140多个国家和地区的钞票都曾由一家“英产”公司印的！其中包括20世纪30年代的中国。

而这家印钞印了159年的全球最大的钞票制造商，如今竟濒临破产，发出了垂死的叹息。

这家德拉鲁印钞厂（De La Rue）不久前发布声明，称一旦公司的重整计划没有成效，将可能面临破产，为其未来恐惧担忧。

德拉鲁印钞厂早前已宣布在本财年的上半年处于亏损状态，并决定暂停分红。

这家传奇印钞厂从1860年开始印制纸钞，在大英帝国时期随帝国崛起，如今徘徊于鬼门关前，令人唏嘘。

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德拉鲁：历史悠久的传奇印钞厂

德拉鲁印钞厂（De La Rue）虽有一个法语名字，却是地道的“英产”公司。

1813年，创始人托马斯·德拉鲁（Thomas De La Rue ）在英国皇家属地根西岛（Guernsey）建立了小报Le Miroir Politique印刷厂，也就是说，它最初是个报厂。值得一提的是，根西岛后来发展成了德拉鲁公司的“印钞根据地”。

1821年，托马斯·德拉鲁（Thomas De La Rue ）搬到了伦敦创业，先是做草帽，后来开始生产文具，主营扑克牌制造。

跟随着大英帝国的扩张脚步，德拉鲁在未来数十年逐渐发展壮大，业务从火车票制造延伸到邮票制造，为当时的不少英占区生产过邮票产品。

1860年，德拉鲁从英格兰银行（Bank of England）拿到了第一笔印钞订单，为英属毛里求斯印制5镑、1镑和10先令钞票。从这一年起，德拉鲁迈出了成为印钞业大鳄的第一步。

20世纪30年代初，德拉鲁甚至拿到过中国的印钞订单。当时的中国烽火连天，军阀混战。路透社指出，1934年，德拉鲁拿到了第一个中国订单。

德拉鲁公司拿到的“战争财”持续至第二次世界大战结束。

1947年，德拉鲁公司在伦敦上市。

除了印钞业务，德拉鲁公司也涉及与钞票有关的领域。

1957年内，德拉鲁研制的点钞机面市；

1967年，德拉鲁和巴克莱银行（Barclays Bank）联合研发并安装了全球第一台自动提款机（ATM）。

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行业龙头的时代大危机

进入21世纪后，德拉鲁已占据全球印钞业的领先地位。

在本土，德拉鲁公司于2003年跟英格兰银行签了印制英镑的业务，一签就是7年，相当于接管了英国央行的钞票印制业务。

向外，同是在2003年，萨达姆·侯赛因死后，德拉鲁拿到了为伊拉克印钞的主合同。

这家印钞公司历经200多年的发展，曾遭遇险阻，也曾起死回生，但在更漫长的时间里是在不断壮大发展，甚至把Harrison & Sons、Bradbury Wilkinson & Company和Waterlow & Sons等竞争者收购至麾下，2011年法国欧贝特科技公司（Oberthur Technologies）曾试图收购德拉鲁却铩羽而归。

然而，从2018年起，德拉鲁印钞厂却遭遇了前所未有的挫折，且呈现出了濒死之势。

几乎有头有脸的财经媒体都关注到了德拉鲁濒死的挣扎，尤其是在2019年10月30日，德拉鲁一年内发布了第二次利润预警，随后股价暴跌20%。

《金融时报》

《金融城早报（City A.M.）》

彭博社

德拉鲁一旦破产，将会发生什么？

就内部而言，德拉鲁印钞厂与英格兰银行的印钞订单将落入竞争公司之手，德拉鲁的员工将饭碗不保，其位于Debden的印钞厂员工首当其冲。

在外部，有资本对德拉鲁公司的关键业务部门虎视眈眈。3家私募股权公司已经蠢蠢欲动，伺机以“抄底价”拿下德拉鲁公司的防伪技术业务部门。

德拉鲁公司的产品防伪技术广泛应用于多种产品，从香烟到正品球服都有，德拉鲁公司也曾凭借其产品防伪技术与微软公司等国际大牌建立合作，德拉鲁公司指望着产品防伪业务部门盈利，一旦这种关键部门被收购，德拉鲁离死便不远了。

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多因素拖垮行业龙头

堂堂一个全球领先的行业龙头，何以如今奄奄一息？

德拉鲁此次生死危机的爆发，在2018年4月就显露了信号。

时值英国红色护照改版为蓝色新护照，然而深陷脱欧困境的英政府却没有将价值4.9亿英镑的新护照制作订单交给本土巨头德拉鲁公司，而是交给了法荷合资公司 Gemalto。

德拉鲁在英国本土无敌手，对手全是外国公司。德拉鲁最初曾踌躇满志，必夺英国新护照制作订单，最终却竞标失败，英政府的回应说明了原因——将英国新护照制作订单交给法荷合资公司Gemalto，能为纳税人省下1.2亿英镑。

因为痛失英政府的护照订单，德拉鲁不仅计划裁员170人，更认为护照制作“市场动态固化”，打算转变商业策略。

财经媒体Investors Chronicle认为，从2018年德拉鲁公司痛失英国新护照订单开始，至2019年5月首次发布利润预警，德拉鲁公司难向股东证明它可自行恢复元气。

这反映了德拉鲁公司的身份危机，该集团一味依赖于印钞业务，未能实现多样化经营，德拉鲁公司与委内瑞拉央行的印钞订单竟变成1810万英镑“坏债”，把持德拉鲁16年的首席执行官Martin Sutherland下台势在必行。

《金融时报》则指出，德拉鲁公司的惨败有多个原因：

一、这是一个类似于柯达公司破产的案例，固守于老派物理技术的行业龙头并未能适应数字化的发展，德拉鲁公司受到了无现金支付这一时代浪潮的冲击。

《卫报》2019年10月引用官方数据，英国有10%的成年人依赖于无现金支付，每6个25至34岁的中青年里就有1人几乎不用纸币和硬币。

商会组织UK Finance对支付数据进行了分析预测，至2028年，英国借记卡支付和信用卡支付都将超越现金支付，借记卡支付预计可达220亿英镑，届时现金支付将仅占据总比重的9%。

正如英国资管公司 AJ Bell的一名分析师所说：“在一个逐渐向无现金支付发展的世界，作为印钞专家的德拉鲁公司似乎是过时了。”

二、尽管无现金支付是时代趋势，德拉鲁公司却过分注重印钞业务，其印钞利润占5.17亿英镑总盈利的77%，德拉鲁公司把所有的鸡蛋都放在印钞业务这一个篮子里，未能实现多样化经营。

三、一个以“造钱”来生财的公司，盈利在变少，这必然反映了该公司管理失败，这要归咎于在德拉鲁任职16年的首席执行官Martin Sutherland。

一家为全球三分之一的国家和地区印钞的公司，本应掌握能够增强其竞争力的技术诀窍和业务关系，但德拉鲁在Martin Sutherland的率领下并未做到这一点。

德拉鲁的股东同样认为Martin Sutherland管理不力，持有德拉鲁6%股份的Crystal Amber在股东大会上批评Martin Sutherland“商业判断糟糕”，竟导致与委内瑞拉央行的印钞订单变成一笔1810万英镑的坏债。

此外，2019年7月，德拉鲁公司还因为与南苏丹的印钞订单深陷腐败丑闻，遭到英国严重欺诈调查局（UK Serious Fraud Office）立案调查。

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前景难测

2019年10月，原德拉鲁首席执行官Martin Sutherland正式下台，前劳斯莱斯汽车首席执行官Clive Vacher临危受命，接任德拉鲁首席执行官之位。

外媒指出，Clive Vacher是一名“反转大师”，有能源产业背景，是业内知名的危机应对专家，在多个公司有过力挽狂澜的成功案例。

新官上任之后，Clive Vache提出暂时取消分红度过危机，并制定了企业改革计划，旨在削减成本并解决债台高筑的问题。

另一方面，德拉鲁公司也做了最坏的打算。

在2019年11月26日发布的声明中，德鲁拉称一旦改革计划失败，破产将是最终结果，这是基于最坏情况的预测，其中“存在着一个物质上的不确定性，致使本集团的经营能力受到重大怀疑，且仍在持续”。

有着两百多年历史的德拉鲁公司，被裹挟到时代的滚滚洪流中，挣扎着想要抓住最后一根稻草，自己却也拉响了丧钟。

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— The End —

文/KL, 编辑/Sun,

文章参考 Daily Star, BBC, Reuters,

PMG Notes, FT, City A.M.,

Bloomberg, The Sun, Guardian

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