云南人都知道的健之佳，或与一心堂陷入“缠斗”

云南人都知道的健之佳，或与一心堂陷入“缠斗”木瓜论坛 今日健之佳（605266.SH）将迎来申购。但比起同属云南地区连锁药店企业一心堂（002727.SZ），健之佳上市晚了整整6年。 此次健之佳发行价格确定为72.89元/股，按2019年扣非后净利润对应

木瓜论坛

近日有关于木瓜论坛的话题受到了许多网友们的关注，大多数网友都想要知道木瓜论坛问题的具体情况，那么关于木瓜论坛的相关信息，小编也是在网上收集并整理的一些相关的信息，接下来就由小编来给大家分享下小编所收集到的与木瓜论坛问题相关的信息吧。

点击（前往）进行了解>>

以上就是关于木瓜论坛这个话题的相关信息了，希望小编分享给大家的这些新闻大家能够感兴趣哦。

今日健之佳（605266.SH）将迎来申购。但比起同属云南地区连锁药店企业一心堂（002727.SZ），健之佳上市晚了整整6年。

此次健之佳发行价格确定为72.89元/股，按2019年扣非后净利润对应市盈率22.99倍。从拟募集资金的用途来看，新开门店将成为健之佳上市以后工作的重点。招股书显示，新开门店建设项目中计划新增1050家门店，分布于云南、四川、重庆、广西四个地区。招股书显示，将有7.67亿元用于新开门店建设项目。

这意味着，健之佳与一心堂战略颇有重合之处。健之佳胜算几何？

“多余”的便利店

上半年以来，受益于新冠肺炎疫情带来医用口罩、抗病毒、测温等防控相关物资需求增长，医药商业相关企业表现相对出色。

2020年上半年，健之佳实现营业收入21.09亿元，同比增加29.23%，实现扣非后归母净利润0.97亿元同比增加34.42%。2017年至2019年，健之佳营业收入及扣非后归母净利润复合增速分别为22.62%和36.63%。

值得注意的是，健之佳旗下1534家直营门店中，还包括211家直营便利店。这211家便利店约占10%的营收。不过生活便利品板块2017年至2019年的年化复合增速7.35%，远逊于整体收入增速，因此在总收入的比重也呈逐年下降之势。

数据来源：Wind、界面新闻研究部

可以推测，健之佳的直营便利店业务在收入端已经出现瓶颈。盈利能力上，生活便利品也没有太大优势，2019年毛利率仅为23.10%，在健之佳所有子版块中垫底。加之新开门店建设项目仅涉及连锁药店，健之佳的便利店业务或将逐渐边缘化。

“对垒”一心堂

巩固大本营市场，是所有云南本土连锁药店的共同目标。

除健之佳以外，一心堂以及云南白药（000538.SZ）旗下云南白药大药房是云南地区的主要玩家。相比之下，一心堂连锁规模最大。截至6月30日，一心堂在云南地区有直营门店4063家，健之佳这一数字为1534家。

云南及西南地区恰是一心堂的大本营，旗下位于西南地区的门店数达5392家，占比为80.68%。一心堂在今年上半年仍大举扩张，新开业535家关闭门店30家，净增加505家，门店总数达6683家。https://www.jiemian.com/article/4846136.html

但同期，健之佳新开门店的速度却有所放缓。数据显示，2017年至2020年上半年，健之佳新开门店分别为142家、216家、276家以及83家。开店速度落后，意味着健之佳与一心堂之间的差距进一步拉大了，如何巩固本省市场是健之佳第一道难题。

从战略角度看，健之佳并不愿“偏安一隅”。按照招股书计划，新开门店将进入四川、重庆、广西三地。如果成功，健之佳将由地方连锁药店逐渐转型为区域连锁药店，大多数上市连锁药店企业都属于后者。

图片来源：健之佳招股书

由于各家连锁药品企业都长期采取快速扩张的开店策略，医药零售业也出现了一定的饱和迹象，这也意味着区域型连锁药店之间的“碰撞”将逐渐增多。国家药品监督管理局数据显示，2019年，我国药店数量达到52.4万家，其中零售连锁企业门店29万家，连锁率达到55.3%。

此外，对于四川、重庆、广西这些处于开发阶段的市场，健之佳可能存在缺少规模优势、物流配送优势和消费者缺乏认知度等问题。而走出云南市场，也意味着健之佳“由守转攻”，将与老百姓（603883.SH）、大参林（603233.SH）等公司直接竞争。如何在外省市场站稳脚跟，是健之佳第二道难题。

和所有连锁药店企业一样，商誉也是健之佳面临的问题之一。截至6月30日，健之佳商誉价值达5757万元，主要来源于合并康源堂永仁、楚雄源生及其他门店。如果旗下部分门店经营不善，则可能出现商誉减值的情形，这将对健之佳未来的经营管理提出更高的要求。