谱尼测试去年净利略降应收款增 毛利率3连降后飙反常

谱尼测试去年净利略降应收款增 毛利率3连降后飙反常道奇challenger srt8 编者按：谱尼测试集团股份有限公司（简称“谱尼测试”）将于7月30日首发上会，公司拟于深交所创业板上市，此次发行不超过1900万股，保荐机构为国信证券。谱尼测试拟募集资金8.32亿元，其中，4.3亿元

编者按：谱尼测试集团股份有限公司（简称“谱尼测试”）将于7月30日首发上会，公司拟于深交所创业板上市，此次发行不超过1900万股，保荐机构为国信证券。谱尼测试拟募集资金8.32亿元，其中，4.3亿元用于新建生产及辅助用房项目、1.62亿元用于谱尼测试研发检测基地及华中区运营总部建设项目、7000万元生物医药诊断试剂研发中心项目、1.7亿元补充流动资金项目。

谱尼测试成立于2002年，是一家综合性的第三方检验检测认证技术服务集团。公司控股股东是宋薇，实际控制人是宋薇和李阳谷，李阳谷系宋薇的儿子。最近一年，谱尼测试新增股东李阳谷。2019年6月24日，杨凤玉与李阳谷签署《转让协议》，协议约定杨凤玉将其持有的公司1027.50万股股份以0元的价格转让给李阳谷。杨凤玉为李阳谷的外祖母。

宋薇直接持有谱尼测试69.69%的股份，同时持有谱瑞恒祥35.97%的股权、持有谱泰中瑞59.31%的股权，谱瑞恒祥和谱泰中瑞均持有谱尼测试6.14%的股份。李阳谷直接持有公司18.03%的股份。宋薇、李阳谷直接持股达87.72%。

谱尼测试的曾用名为谱尼测试科技股份有限公司。2012年3月26日，证监会的公告称，鉴于谱尼测试科技股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实，决定取消第22次创业板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。2016年，谱尼测试再次进入上市辅导期，拟于上交所主板上市，然而，刚结束第一期上市辅导，就戛然而止。直到2018年9月，谱尼测试再战上交所主板，其上市辅导机构由中信建投证券变更为国信证券。2019年，谱尼测试又改为拟在创业板上市。

2019年谱尼测试增收不增利。2017年-2019年，谱尼测试实现营业收入分别为10.39亿元、12.51亿元、12.87亿元，2018年、2019年营业收入分别较上年同期增长20.34%、2.93%；销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.16亿元、12.82亿元、12.62亿元，占公司营业收入的比例分别为97.77%、102.50%、98.00%。

2017年-2019年，谱尼测试实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.01亿元、1.28亿元、1.25亿元， 2018年、2019年归属于母公司股东的净利润分别较上年同期增长26.88%、-2.30%；经营活动产生的现金流量净额分别为1.70亿元、1.84亿元、1.94亿元。谱尼测试称，2019年归属于母公司股东的净利润较上年同期下降的主要原因系公司期间费用增加。

2017年至2019年，谱尼测试资产总计分别为9.32亿元、11.08亿元、13.10亿元；负债合计2.97亿元、3.39亿元、4.22亿元，资产负债率分别为31.86%、30.63%、32.21%。

谱尼测试2016年-2018年毛利率逐年下降，2019年毛利率回升。2016年-2019年，谱尼测试综合毛利率分别为52.94%、49.39%、48.83%、49.13%。2019年上半年，谱尼测试的归属于母公司所有者的净利润为-2495.11万元，综合毛利率为42.25%。

2017年末-2019年末，谱尼测试应收账款余额分别为1.93亿元、2.19亿元、3.02亿元，占各期营业收入比例分别为18.56%、17.51%、23.46%。2018年、2019年，应收账款余额增长率分别为13.53%、37.87%。2017年-2019年，谱尼测试应收账款周转率（次）分别为6.98、6.07、4.94，同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为11.43、9.21、6.11。

2017年末-2019年末，谱尼测试存货金额分别为273.70万元、258.62万元、329.56万元，占各期末流动资产的比例分别为0.72%、0.55%、0.52%；公司存货周转率（次）分别为185.86、240.40、222.66，同行业可比公司存货周转率分别为128.98、127.58、129.34。

报告期内，谱尼测试存在客户和供应商重叠的情形。谱尼测试客户和供应商重叠的情况2017年度至2019年度所对应的销售金额（含税）分别为112.75万元、146.42万元和216.58万元，占公司营业收入分别为0.11%、0.12%和0.17%。

报告期内，谱尼测试的期间费用总额分别为3.95亿元、4.70亿元和4.94亿元，期间费用率分别为38.05%、37.61%和38.37%。

谱尼测试研发费用率3年均垫底可比公司。2017年至2019年，谱尼测试研发费用分别为7509.05万元、7654.82万元、7878.10万元，研发费用率7.23%、6.12%、6.12%。2017年-2019年，华测检测研发费用率分别为8.59%、8.28%、9.44%，电科院研发费用率分别为9.16%、9.99%、11.42%，国检集团研发费用率分别为8.27%、7.91%、10.03%，广电计量研发费用率分别为12.21%、10.40%、7.49%。

2017年-2019年，谱尼测试销售人员平均薪酬分别为10.79万元、11.03万元、11.45万元，同行业可比公司销售人员平均薪酬平均值分别为12.56万元、20.83万元、23.62万元。

谱尼测试原股东刘卫东从1999年5月至今，任职于北京市海淀区疾病预防控制中心理化检验科。2019年7月至今，刘卫东任谱尼测试独立董事。2019年12月3日，北京市海淀区疾病预防控制中心与公司签订《委托检测/测试协议书》，委托谱尼测试进行职业卫生检测，交易金额为1万元。

最新数据显示，截至2020年6月30日，谱尼测试资产总额14.26亿元，较上年末增长8.80%，负债总额5.22亿元，较上年末增长23.60%。2020年1-6月，谱尼测试实现营业收入5.40亿元，同比增长6.66%，实现归属于母公司所有者的净利润为1567.79万元，去年同期为-2495.11万元；经营活动产生的现金流量净额-2578.34万元，同比下降26.14%。

IPO路一波三折 保荐机构由中信建投改为国信证券

谱尼测试IPO之路可谓一波三折。谱尼测试（曾用名为谱尼测试科技股份有限公司）曾于2012年申请赴创业板上市，然而由于该公司尚有相关事项需要进一步落实，2012年3月26日，证监会的公告称，决定取消第22次创业板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

2016年，谱尼测试再次进入上市辅导期，拟于上交所主板上市，然而，刚结束第一期上市辅导，就戛然而止。直到2018年9月，谱尼测试再战上交所主板，其上市辅导机构由中信建投证券变更为国信证券。2019年，谱尼测试又改为拟在创业板上市。

谱尼测试是一家综合性的第三方检验检测认证技术服务集团，主营业务为：检验检测、计量、认证及相关技术服务，业务范围涵盖健康与环保、电子及安规、消费品质量鉴定、安全保障等。公司在主要大中型城市设立了49家子公司、28家分公司。

此次，谱尼测试闯关创业板，拟发行不超过1900万股，且不低于发行后总股本的25%，保荐机构为国信证券。谱尼测试拟募集资金8.32亿元，其中，4.3亿元用于新建生产及辅助用房项目、1.62亿元用于谱尼测试研发检测基地及华中区运营总部建设项目、7000万元生物医药诊断试剂研发中心项目、1.7亿元补充流动资金项目。

实控人为宋薇和李阳谷 2019年新增股东李阳谷

最近一年，谱尼测试新增股东李阳谷。2019年6月24日，杨凤玉与李阳谷签署《转让协议》，协议约定杨凤玉将其持有的公司1027.50万股股份以0元的价格转让给李阳谷。杨凤玉为李阳谷的外祖母，因此上述转让价格为0元，无需缴纳个人所得税。

截至招股说明书签署日，谱尼测试总股本为5700万股，宋薇直接持有公司69.69%的股份，同时持有谱瑞恒祥35.97%的股权、持有谱泰中瑞59.31%的股权，谱瑞恒祥和谱泰中瑞均持有公司6.14%的股份，宋薇系公司的控股股东。

李阳谷直接持有公司18.03%的股份，宋薇和李阳谷系公司共同实际控制人。李阳谷，中国国籍，无境外居留权，目前在美国学校攻读博士学位，尚未工作，为公司控股股东宋薇的儿子。

宋薇、李阳谷直接持股达87.72%。

2019年营收增速下滑 净利润负增长

谱尼测试的营业收入主要为技术服务收入，技术服务主要为检测服务。2017年-2019年，公司实现营业收入分别为10.39亿元、12.51亿元、12.87亿元，2018年、2019年营业收入分别较上年同期增长20.34%、2.93%；销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.16亿元、12.82亿元、12.62亿元，占公司营业收入的比例分别为97.77%、102.50%、98.00%。

2017年-2019年，谱尼测试实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.01亿元、1.28亿元、1.25亿元， 2018年、2019年归属于母公司股东的净利润分别较上年同期增长26.88%、-2.30%；经营活动产生的现金流量净额分别为1.70亿元、1.84亿元、1.94亿元。

谱尼测试对表示，2019年归属于母公司股东的净利润较上年同期下降的主要原因系公司期间费用增加。公司期间费用主要为销售费用、管理费用和研发费用，其中，公司销售费用、管理费用和研发费用均主要由职工薪酬构成。适应公司规模不断扩大和业务快速增长的需要，公司销售人员、管理人员和研发人员人数不断增长，公司各期薪酬总额也随之不断增加。公司销售人员、管理人员和研发人员人数的增加及平均薪酬的持续增长压力将会对期间费用造成重要影响。

2016年-2018年毛利率逐年下降 2019年毛利率回升

2016年-2018年，谱尼测试综合毛利率分别为52.94%、49.39%、48.83%。谱尼测试表示，毛利率下降主要系收入占比较高的检测服务业务毛利率下降所致。谱尼测试指出，受市场竞争日趋激烈、人工成本和折旧及摊销上升等因素的影响，公司的综合毛利率有所下降，但仍持续保持在较高水平。

2019年12月6日报送的招股书申报稿显示，2019年上半年，谱尼测试的归属于母公司所有者的净利润为-2495.11万元，综合毛利率为42.25%。

2019年，谱尼测试综合毛利率上升为49.13%。新版招股书中，谱尼测试指出，公司毛利率水平相对较高，具备较强的市场竞争力和盈利能力。

客户和供应商存在重叠

报告期内，谱尼测试客户中存在同行业的测试公司。公司客户和供应商重叠的情况2017年度至2019年度所对应的销售金额（含税）分别为112.75万元、146.42万元和216.58万元，占公司营业收入分别为0.11%、0.12%和0.17%。

谱尼测试表示，报告期内，公司存在客户和供应商重叠的情形，主要原因是公司与交易对手方同为检验检测机构，基于资质差异及偶发性的产能瓶颈导致的分包检测需求，不同检测机构之间相互合作，具有商业合理性。

谱尼测试指出，报告期内，公司客户中存在同行业的测试公司。同行业的检测公司因偶发性的产能不足、资质缺少等原因，将部分检测业务委托发行人检测。在该种业务模式下，公司是其分包供应商。报告期内，该类业务占公司收入的比例分别为0.92%、1.26%和1.42%，占比较小，属于正常业务合作范畴，具有商业合理性。公司采用直销模式，因此客户中不存在代理公司。

应收账款逐年攀升 应收账款周转率下降

报告期各期末，谱尼测试应收账款余额分别为1.93亿元、2.19亿元、3.02亿元，占各期营业收入比例分别为18.56%、17.51%和23.46%。

谱尼测试表示，2018年末，公司应收账款余额较2017年末增长2610.72万元，增幅为13.53%，与公司主营业务收入20.34%的增长相匹配。

2019年末，公司应收账款余额较2018年末增长8294.30万元，增幅为37.87%，主要原因系：公司食品领域的客户主要为政府客户，2019年受政府机构改革的影响，政府客户食品抽检任务的下达相对延后，其检测订单较以前年度更集中于下半年完成，受财政结算周期较长的影响，部分政府客户在年末未完成支付流程；公司环境领域收入增加，该领域检测服务耗时相对较长，对应结算周期较长，导致该领域应收账款余额增加。

2019年期间费用4.94亿元

招股书显示，报告期内，谱尼测试的期间费用总额分别为3.95亿元、4.70亿元和4.94亿元，期间费用率分别为38.05%、37.61%和38.37%，2017-2019年，公司期间费用率基本保持稳定，公司在营业收入增长的同时对期间费用保持了有效的控制。

报告期内，公司销售费用分别21,322.23万元、23,702.18万元和25,090.97万元，呈持续上升态势。公司销售费用主要由销售人员职工薪酬、交通差旅费和办公通讯费构成，报告期内，上述费用合计金额占销售费用的比例分别为91.39%、90.77%和89.70%。

报告期内，公司管理费用分别10,851.98万元、15,549.78万元和15,905.29万元，呈持续上升态势。报告期内，公司研发费用分别7,509.05万元、7,654.82万元和7,878.10万元，呈持续上升态势。报告期内，公司财务费用分别为-133.50万元、128.61万元和525.13万元。2017年度公司通过购买银行短期、保本理财产品产生利息收入；2018年度和2019年度公司财务费用主要是民生银行、招商银行、浦发银行、兴业银行等银行贷款利息支出。

研发费用率在四家同行中垫底

谱尼测试及部分子公司为高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》等相关规定，公司及深圳谱尼、上海谱尼、青岛谱尼、天津谱尼等多个子公司报告期内执行15%的所得税税率。

报告期内，公司研发费用分别7509.05万元、7654.82万元和7878.10万元，研发费用率分别为7.23%、6.12%、6.12%；同行业可比公司的研发费用率平均值分别为9.56%、9.15%、9.60%。

谱尼测试的研发费用率在四家同行中垫底。2017年-2019年，华测检测研发费用率分别为8.59%、8.28%、9.44%，电科院研发费用率分别为9.16%、9.99%、11.42%，国检集团研发费用率分别为8.27%、7.91%、10.03%，广电计量研发费用率分别为12.21%、10.40%、7.49%。

谱尼测试表示，截至2019年末，公司共有研发人员573人，占公司员工总数的8.99%。2017-2019年，公司研发费用呈持续上升态势，未存在研发能力及投入不及同行公司的情况。

销售人员人均销售额、人均薪酬低于同行可比公司

2017-2019年度，谱尼测试销售人员人数分别为1507人、1639人、1672人，销售人员平均薪酬分别为10.79万元、11.03万元、11.45万元，同行业可比公司销售人员平均薪酬平均值分别为12.56万元、20.83万元、23.62万元。

报告期内，谱尼测试销售人员人均销售额，人均薪酬均低于同行业可比公司。2017年-2019年，谱尼测试销售人员人均销售额分别为68.97万元、76.31万元、76.99万元，同行业可比公司销售人员人均销售额平均值分别为641.4万元、1001.235万元、1221.615万元。

谱尼测试表示，报告期内，销售人员平均薪酬低于同行业可比公司的原因主要在于公司客户较为分散且单个客户交易金额较低，导致维护客户所需要的人员较多，人均销售额较低。同时，现有销售人员总数中包括客服人员，客服人员主要负责提供下单服务、咨询服务、个性化服务和售后服务，该类人员薪资较低，一定程度拉低了销售人均薪酬与人均销售额。综上，公司销售人员人均销售额较低，从而导致销售人员对应的薪酬水平较低，符合公司商业模式逻辑。

原股东刘卫东任职于海淀区疾控中心

刘卫东，1965年3月出生，中国国籍，无境外居留权，大专学历，现任谱尼测试独立董事。1985年6月至1999年4月，工作于北京市海淀区卫生防疫站；1999年5月至今，任职于北京市海淀区疾病预防控制中心理化检验科；2019年7月至今，任谱尼测试独立董事。

刘卫东为谱尼测试的原股东。2002年，谱尼中心设立时，刘卫东出资0.3万元，出资比例3%。2007年，谱尼有限设立，刘卫东仍为改制后的股东。2010年，谱尼有限整体变更为谱尼测试科技股份有限公司，谱尼测试设立时股东为宋薇和杨凤玉

谱尼测试在回复审核中心意见落实函中指出，刘卫东出资设立谱尼中心是为了支持企业的发展，从未参与谱尼中心的经营，谱尼测试逐步走上正轨后，由于其个人工作背景原因，有了退出谱尼测试的想法，考虑到公司发展，决定逐步退出，不存在委托持股、代持股份的情形。

谱尼测试称，2019年12月3日，北京市海淀区疾病预防控制中心与公司签订《委托检测/测试协议书》，委托公司进行职业卫生检测，交易金额为10000元。

报告期内刘卫东的任职单位北京市海淀区疾病预防控制中心与公司仅发生过一笔交易，且为正常的业务往来，金额很小，不属于关联交易，不存在利益输送和利益冲突。

公司及下属子公司报告期受到11次行政处罚

招股书发行人最近三年遵守法律、法规的情况显示，公司及下属子公司在报告期内共受到11次行政处罚。违法行为主要包括：擅自开工建设用于水质检测等的实验室项目，未按照规定期限办理纳税申报，未按期进行增值税、企业所得税的纳税申报，未按期办理城建税、教育费附加等税费纳税申报和报送纳税资料，试剂库存管理不当行为，货运未携带营运证。

其中，处罚金额最高的是4.45万元。2018年9月7日，杭州市环境保护局出具《行政处罚决定书》（杭环西罚[2018]37号），因杭州谱尼环境影响评价文件未经审批，擅自开工建设用于水质检测等的实验室项目，对杭州谱尼处以4.45万元罚款。

谱尼测试回复称，三年来，公司及下属子公司所受到的行政处罚，属于显著轻微的违法行为，不属于情节严重的违法行为，且经有权机关证明所受处罚的行为均不属于重大违法行为。