嘉戎技术净利升净现比跌与客户数据打架毛利率高反常

来源：互联网
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2021-03-30
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编者按：厦门嘉戎技术股份有限公司（简称“嘉戎技术”）将于2021年3月31日首发上会。嘉戎技术拟在深交所创业板公开发行股票数量不超过2913万股，保荐机构为安信证券。嘉戎技术拟募集资金9.62亿元，其中2.22亿元用于高性能膜材料产业化项目、1.43亿元用于DTRO 膜组件产能扩充及特种分离膜组件产业化项目、1.57亿元用于研发中心建设项目，1.50亿元用于运营网络建设项目，2.90亿元用于补充流动资金。

嘉戎技术是一家以膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发制造与应用技术为核心，为客户提供高浓度污废水处理及清洁生产综合解决方案的国家高新技术企业。公司的控股股东及实际控制人为蒋林煜、王如顺、董正军。

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术实现营业收入分别为14,593.01万元、29,906.98万元、57,599.11万元、30,183.77万元，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为16,219.30万元、36,371.29万元、49,164.19万元、23,188.12万元，销售收现率分别为111.14%、121.61%、85.36%、76.82%。

公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，2020年上半年经营活动产生的现金流量净额为负值。2017年至2019年，公司净现比分别为0.68、1.09、0.18。2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术实现净利润分别为3,897.14万元、7,705.86万元、15,148.81万元、8,811.08万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2,633.34万元、8,413.90万元、2,728.84万元、-1,880.21万元，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别为3,705.61万元、8,269.59万元、17,701.28万元、7,886.59万元，加权平均净资产收益率分别为62.23%、76.70%、62.52%、21.05%。

2018年、2019年，嘉戎技术营业收入增速分别为104.94%、92.59%，净利润增速分别为97.73%、96.59%，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润增速分别为123.16%、114.05%。

2020年公司增速猛刹车。嘉戎技术表示，2020年度，公司实现营业收入59,763.99万元，净利润15,747.84万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润14,007.76万元。公司2020年营业收入、净利润增长速度较上年同期有所下降，增长率分别为3.76%、3.95%，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润较上年同期下降20.87%。

此外，嘉戎技术预计2021年1-3月实现营业收入12,026.66万元，同比下降8.79%，预计归属于母公司所有者的净利润为3,614.89万元，同比下降17.02%，预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,135.73万元，同比下降40.83%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术资产总额分别为20,286.77万元、35,636.42万元、68,013.14万元、68,584.19万元，负债总额分别为14,526.05万元、23,878.02万元、30,204.98万元、23,339.24万元。各期末，嘉戎技术资产负债率（合并）分别为71.60%、67.00%、44.41%、34.03%，同行业可比公司资产负债率（合并）平均值分别为36.85%、43.85%、43.27%、41.85%。

截至2020年12月31日，嘉戎技术资产总额83,041.30万元，较上年末增加22.10%；公司负债总额30,913.55万元，较上年末增加2.35%。此次，公司拟募集资金9.62亿元，超过资产总额。

嘉戎技术回复称，公司本次募集资金投资项目以公司主营业务为基础，与现有生产经营规模相适应。公司将根据实际募集资金净额按上述投资项目的轻重缓急顺序投入。若本次发行实际募集资金净额大于拟投入资金总额，超募资金将用于与公司主营业务相关的领域。在本次募集资金到位前，公司将根据项目的实际情况，通过自筹资金先行部分投入，并在募集资金到位后予以置换。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术货币资金余额分别为1,016.03万元、743.41万元、13,845.68万元、10,061.11万元，占各期末流动资产的比例分别为5.18%、2.51%、25.65%、20.08%。公司货币资金主要为银行存款，分别为973.49万元、637.39万元、13,711.14万元、9,757.13万元。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术流动负债分别为14,283.26万元、23,280.36万元、29,206.09万元、21,103.90万元。公司流动负债主要由预收款项、合同负债、应付账款、应交税费、应付职工薪酬、短期借款、其他应付款构成。其中，短期借款余额分别为800.00万元、0.00万元、1,802.58万元、1,101.25万元。

报告期内，公司的流动比率、速动比率略低于同行业上市公司的平均水平。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术流动比率（倍）分别为1.37、1.27、1.85、2.37，同行业可比公司流动比率（倍）平均值分别为2.60、1.84、2.07、2.61；嘉戎技术速动比率（倍）分别为0.78、0.72、1.13、1.44，同行业可比公司速动比率（倍）平均值分别为2.03、1.34、1.62、2.15。

报告期内，公司的毛利率高于同行业可比公司的平均水平。2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术主营业务毛利率分别为46.41%、46.86%、50.14%、46.29%，公司综合毛利率分别为46.59%、46.95%、50.27%、46.85%，同行业可比公司毛利率平均值分别为41.59%、42.28%、42.75%、43.85%。嘉戎技术在招股书中公布了最新的毛利率数据。2020年度，公司毛利率为45.29%。

嘉戎技术的“工业废水处理及过程分离装备”在2020年一季度价格大降43.98%的情况下，毛利率却大幅增长。2019年度，嘉戎技术的“工业废水处理及过程分离装备”毛利率为7.5%，至2020年一季度该产品的毛利率上升至了40.83%。2019年度，嘉戎技术的“工业废水处理及过程分离装备”的平均售价为111.56万元/套，至2020年一季度为62.5万元/套，价格变动率为-43.98%。

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术对前五名客户销售收入分别为9,683.11万元、17,915.18万元、25,896.62万元、16,655.66万元，占营业收入比重分别为66.35%、59.90%、44.96%、55.18%。2017年，公司第一大客户为长沙中联重科环境产业有限公司。2018年后，长沙中联重科环境产业有限公司不再位列公司前五大客户行列。2018年、2019年、2020年上半年，公司第一大客户均是中国光大国际有限公司。

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术向前五大供应商进行采购金额分别为7,945.92万元、13,273.97万元、13,581.01万元、5,510.95万元，占采购总额比例分别为67.19%、54.64%、35.91%、37.59%。报告期内，公司前五大供应商存在变动。此外，报告期内，注册当年或次年成为公司主要供应商的有：同舟纵横（厦门）流体技术有限公司成立于2016年2月，2017年成为公司前五大供应商。厦门碟特膜技术有限公司成立于2018年2月，2018年成为公司前五大供应商。

公司存在客户与供应商重叠的情形。比如，嘉戎技术称，报告期内公司与中国光大国际有限公司、同舟纵横（厦门）流体技术有限公司、MEMOS之间销售与采购重叠金额较大。

数据显示，公司向天源环保的销售金额与天源环保的相关采购金额差异分别为-2,960.67万元、-933.71万元、-2,005.83万元、-3,714.50万元、3,693.37万元。嘉戎技术招股书介绍了关于公司披露信息与主要客户或供应商的公开信息差异情况。嘉戎技术表示，报告期内，公司向天源环保销售金额与天源环保采购金额存在差异，披露的重要合同执行情况与天源环保披露不一致。此外，东硕环保2018年度、2019年度披露的往来余额与公司披露的信息存在一定差异。

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术的研发费用分别为836.77万元、1,951.29万元、3,655.17万元、1,369.38万元，研发费用率分别为5.73%、6.52%、6.35%、4.54%。各期，嘉戎技术不含股份支付的研发费用率分别为5.73%、5.86%、4.58%、4.54%，同行业可比公司研发费用率平均值分别为4.78%、4.66%、4.77%、5.09%。

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术的销售费用分别为661.22万元、1,433.16万元、3,496.05万元、1,346.95万元，销售费用率分别为4.53%、4.79%、6.07%、4.46%。各期，嘉戎技术不含股份支付的销售费用率分别为4.53%、4.24%、4.86%、4.46%，同行业可比公司销售费用率平均值分别为6.19%、5.84%、6.05%、6.38%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术应收账款账面价值分别为2,303.35万元、6,006.38万元、16,043.47万元、15,286.95万元，占流动资产的比例分别为11.75%、20.29%、29.72%、30.50%。各期末，嘉戎技术逾期应收账款金额分别为1298.77万元、3565.72万元、9984.34万元、13579.04万元，期后回款比例分别为94.15%、90.45%、70.20%、54.81%。

公司应收账款逐年增长。2018年和2019年，公司应收账款增幅远高于营业收入增幅。2018年和2019年，嘉戎技术应收账款净额增幅分别为160.77%和167.11%，营业收入增幅分别为104.94%和92.59%。

公司应收账款周转率有所下降。2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术应收账款周转率分别为6.78、6.72、4.85、1.76，同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为2.43、2.43、2.05、0.85。

公司存货连增。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术存货账面价值分别为8,355.76万元、12,817.91万元、20,364.76万元、19,096.90万元，分别占各期末流动资产的42.61%、43.30%、37.73%、38.11%。各期末，嘉戎技术存货账面余额分别为8,361.66万元、12,831.57万元、20,388.55万元、19,124.52万元。其中，库存商品金额分别为82.18万元、99.04万元、1,295.59万元、2,027.26万元。报告期内，嘉戎技术存货周转率分别为1.20、1.50、1.72、0.81，同行业可比公司存货周转率平均值分别为2.07、2.05、1.77、0.75。

报告期内，嘉戎技术存在通过个人卡进行收付资金的情形。2017年，嘉戎技术为方便进行现金管理，存在通过公司员工的个人卡作为公司临时现金卡进行资金收付的情形。该个人卡主要用于收付货款和服务款、往来款、备用金，支付员工费用报销及职工薪酬等。

嘉戎技术报告期内存在4项销售达到公开招标金额标准，但未进行公开招标。分别为：娄底市生活垃圾填埋场应急抢险设备紧急采购项目-200吨/天渗滤液集装箱式两级DTRO设备处理运营服务项目，赫章县生活垃圾填埋场渗滤液集装箱设备采购项目，运城市生活废弃物处置中心渗滤液应急处理服务采购项目，丰县城市管理局丰县垃圾渗滤液处理应急运营服务采购项目。

嘉戎技术曾被判立即停止虚假宣传的不正当竞争行为，之后又被撤销判决。2019年11月26日，江阴市人民法院作出《民事判决书》（（2019）苏0281民初159号），判决如下：嘉戎技术立即停止虚假宣传的不正当竞争行为，并赔偿江苏坤奕环境工程有限公司合理开支46,453.00元。2020年8月3日，江苏市无锡市中级人民法院作出《民事判决书》（（2020）苏02民终886号），判决如下：撤销江阴市人民法院（2019）苏0281民初159号民事判决，驳回江苏坤奕环境工程有限公司的诉讼请求。

截至招股说明书签署日，嘉戎技术有一诉讼已开庭，尚待一审判决。据招股书披露，2020年9月，山西弘轶讯建设工程有限公司以运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术违反《渗漏液应急处理服务合同》等相关合同的约定为由，将运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术诉至山西省夏县人民法院（案号：（2020）晋0828民初1271号）。请求法院判决：运城市生活废弃物处置中心支付2019年9月至12月设备服务费2,370,000元；运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术共同支付从2019年12月至2020年8月设备服务费2,000,000元；嘉戎技术返还在渗滤液处理服务工程设备中的附属设备及配套材料；（4）运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术承担全部诉讼费用。

招股书显示，2018年6月1日，Rochem Group AG、R.T.S.与碟特膜技术（嘉戎技术子公司科诺思的曾用名）签订《商标授权协议》，Rochem Group AG及R.T.S.授予碟特膜技术及其关联方于中国境内使用“Rochem”商标，该授权为非独家授权，有效期为5年。鉴于上述授权商标于2019年9月10日被国家知识产权局宣告无效，Rochem Group AG、R.T.S.与科诺思就授权商标签订了《终止协议》，授权终止时间为2019年12月31日。Rochem Group AG不服上述一审判决，并于2020年11月2日向北京市高级人民法院提起上诉。截至本招股说明书签署日，北京市高级人民法院的二审尚在审理中。

据每日经济新闻，嘉戎技术的膜分离装备连续三年交付量大于销量。2017年度至2019年度，嘉戎技术的膜分离装备交付量分别为47套、77套和126套，而销量为26套、76套和104套。以交付量和销量差额计算，嘉戎技术的膜分离装备在2018年净新增1套未通过客户验收，2019年度净新增22套未通过客户验收。2017年度至2019年度累计有44套膜分离装备已发出，但至2019年底未通过客户验收。

据时代周报，嘉戎技术膜分离装备、高浓度污废水处理服务收入增长速度异于同行，收入快速增长的合理性存疑。其中，2018年和2019年，嘉戎技术膜分离装备销售业务较上年同期分别增长214.9%和79.96%，高浓度污废水处理服务业务较上年同期分别增长2065.23%、195.3%。招股书中，嘉戎技术将维尔利、金正环保、万德斯、三达膜、久吾高科、金达莱列为同行可比公司。而2018年和2019年，上述可比公司膜分离装备销售业务的平均增速分别为55.51%和13.38%，高浓度污废水处理服务业务的平均增速分别为58.28%和113.4%。事实上，2019年嘉戎技术上述业务的营业收入规模与同行相当，但其业务增速却远超同行可比公司。

冲刺创业板

嘉戎技术是一家以膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发制造与应用技术为核心，为客户提供高浓度污废水处理及清洁生产综合解决方案的国家高新技术企业。

嘉戎技术拟在深交所创业板公开发行股票数量不超过2913万股，占本次发行后总股本的比例不低于25.00%，保荐机构为安信证券，保荐代表人为陈飞燕、李泽业。

嘉戎技术拟募集资金9.62亿元，其中2.22亿元用于高性能膜材料产业化项目、1.43亿元用于DTRO 膜组件产能扩充及特种分离膜组件产业化项目、1.57亿元用于研发中心建设项目，1.50亿元用于运营网络建设项目，2.90亿元用于补充流动资金。

嘉戎技术的控股股东及实际控制人为蒋林煜、王如顺、董正军。

蒋林煜直接持有公司35.89%的股份，王如顺直接持有公司26.02%的股份，董正军直接持有公司26.02%的股份，三人合计控制公司股东大会表决权的比例为87.93%。另外，王如顺通过嘉戎盛美合伙间接持有公司0.48%的股份，董正军通过嘉戎盛美合伙间接持有公司0.32%的股份。

蒋林煜，中国国籍，无境外永久居留权，高级工程师，材料化学本科学历，现任公司董事长。王如顺，中国国籍，无境外永久居留权，高级工程师，过程装备与控制工程专业本科学历，现任公司副董事长。董正军，中国国籍，无境外永久居留权，环境工程工程师，环境工程专业本科学历，现任公司董事兼总经理。

报告期内分红7097万元

报告期内，嘉戎技术共计分红7097. 1万元。

公司股利分配情况如下：

2017年6月12日，公司2017年第二次临时股东大会审议通过了《2016年年度利润分配预案的议案》，公司以股本总额2800.00万股为基数向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），本次利润分配共派发现金980.00万元，于2017年7月派发完毕。

2017年12月12日，公司2017年第五次临时股东大会审议通过了《2017年半年度利润分配预案的议案》，公司以股本总额2800.00万股为基数向全体股东每10股派发现金红利7.00元（含税），本次利润分配共派发现金1960.00万元，于2018年1月派发完毕。

2018年12月21日，公司2018年第八次临时股东大会审议通过了《关于2018年半年度权益分派预案》，公司以股本总额2826.00万股为基数向全体股东每10股派发现金红利9.30元（含税），本次利润分配共派发现金2628.18万元，于2019年6月派发完毕。

2020年5月24日，公司2019年度股东大会审议通过了《2019年年度权益分派方案》的议案，公司以股本总额87,367,080股为基数向全体股东每10股派发现金红利1.75元（含税），本次利润分配共派发现金1528.92万元，于2020年7月派发完毕。

除上述分配股利事项外，报告期内，公司无其他分配股利情形。

2020年扣非归母净利润同比下降20.87%

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术实现净利润分别为3,897.14万元、7,705.86万元、15,148.81万元、8,811.08万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2,633.34万元、8,413.90万元、2,728.84万元、-1,880.21万元。

整体上看，公司2013年至2020年1-6月处于快速发展期，营业收入和净利润均有较大幅度增长。

嘉戎技术表示，2020年度，公司实现营业收入59,763.99万元，净利润15,747.84万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润14,007.76万元。公司2020年营业收入、净利润增长速度较上年同期有所下降，增长率分别为3.76%、3.95%，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润较上年同期下降20.87%。

此外，嘉戎技术表示，公司2020年7-12月实现营业收入29,580.22万元，同比下降24.37%，归属于母公司所有者的净利润为7,003.73万元，同比下降26.49%，预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6,121.17万元，同比下降50.39%。

此外，公司预计2021年1-3月实现营业收入12,026.66万元，同比下降8.79%，预计归属于母公司所有者的净利润为3,614.89万元，同比下降17.02%，预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,135.73万元，同比下降40.83%。

2021年1-3月业绩同比下降主要系由于新冠疫情导致环保行业项目开工率不足、新增项目减少，由于相关项目从获取订单至确认收入存在一定的执行周期，导致2021年1-3月业绩较同期下滑。

2020年末总资产8.3亿元

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术资产总额分别为20,286.77万元、35,636.42万元、68,013.14万元、68,584.19万元，负债总额分别为14,526.05万元、23,878.02万元、30,204.98万元、23,339.24万元。

报告期内，公司的流动资产占比较高。报告期各期末，公司流动资产占资产总额的比例分别为96.66%、83.06%、79.36%和73.07%。公司负债以流动负债为主，报告期各期末，流动负债占负债总额比例分别为98.33%、97.50%、96.69%和90.42%。

嘉戎技术公布了截至2020年12月31日合并资产负债表主要财务数据。

截至2020年12月31日，嘉戎技术资产总额83,041.30万元，较上年末增加22.10%；公司负债总额30,913.55万元，较上年末增加2.35%，主要原因为本年公司因建设嘉戎技术产业园而增加长期借款、取得与资产相关的环保先进膜装备技术产业园政府补助款确认为递延收益所致。

2017年、2018年，公司使用部分闲置自有资金购买银行短期理财产品，计入其他流动资产，2019年执行新金融工具准则后在交易性金融资产科目核算。2019年度，公司引入投资者且在期末赎回理财产品导致当期期末货币资金余额大幅增加。

流动比率、速动比率低于同行均值

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术资产负债率（合并）分别为71.60%、67.00%、44.41%、34.03%，同行业可比公司资产负债率（合并）平均值分别为36.85%、43.85%、43.27%、41.85%。

报告期内，公司的流动比率、速动比率略低于同行业上市公司的平均水平。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术流动比率（倍）分别为1.37、1.27、1.85、2.37，同行业可比公司流动比率（倍）平均值分别为2.60、1.84、2.07、2.61；嘉戎技术速动比率（倍）分别为0.78、0.72、1.13、1.44，同行业可比公司速动比率（倍）平均值分别为2.03、1.34、1.62、2.15。

2020年毛利率45.29%

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术主营业务毛利率分别为46.41%、46.86%、50.14%、46.29%，公司综合毛利率分别为46.59%、46.95%、50.27%、46.85%，同行业可比公司毛利率平均值分别为41.59%、42.28%、42.75%、43.85%。

嘉戎技术还在招股书中公布了最新的毛利率数据。2020年度，公司毛利率为45.29%。

嘉戎技术表示，报告期内，公司的毛利率高于同行业可比公司的平均水平，主要原因如下：公司聚焦于垃圾渗滤液等高浓度污废水领域，主要为客户提供膜分离装备和高浓度污废水处理服务，该领域产品附加值及毛利率较高。公司主要以工程装备化的模式为客户提供膜分离装备，以及使用自有装备为客户进行高浓度污废水处理，该类业务模式的技术含量和毛利率均较高。公司采用标准化、模块化的生产模式，具备快速交付的能力，更高效的满足客户需求，同时有效的控制和降低业务成本。

“工业废水处理及过程分离装备”的平均售价下降毛利率反升

2019年度，嘉戎技术的“工业废水处理及过程分离装备”毛利率仅7.5%，至2020年一季度该产品的毛利率上升至了40.83%。

2019年度，嘉戎技术的“工业废水处理及过程分离装备”的平均售价为111.56万元/套，至2020年一季度为62.5万元/套，价格变动率为-43.98%。

对前五名客户销售收入占比过半

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术对前五名客户销售收入分别为9,683.11万元、17,915.18万元、25,896.62万元、16,655.66万元，占营业收入比重分别为66.35%、59.90%、44.96%、55.18%。

2017年，公司第一大客户为长沙中联重科环境产业有限公司。2018年后，长沙中联重科环境产业有限公司再位列公司前五大客户行列。2018年、2019年、2020年上半年，公司第一大客户均是中国光大国际有限公司。

嘉戎技术回复，中联重科股份有限公司为公司DTRO膜组件的主要客户，2017年6月中联重科股份有限公司将环境业务注入长沙中联重科环境产业有限公司并出售长沙中联重科环境产业有限公司80%的股权，长沙中联重科环境产业有限公司根据自身采购需求向公司采购的膜组件逐渐减少。

前五大供应商存在变动有供应商注册当年或次年成为主要供应商

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术向前五大供应商进行采购金额分别为7,945.92万元、13,273.97万元、13,581.01万元、5,510.95万元，占采购总额比例分别为67.19%、54.64%、35.91%、37.59%。

嘉戎技术表示，前五名供应商中，除科诺思膜技术（厦门）有限公司在被公司收购前系由副董事长王如顺控制的公司，从而构成公司的关联方外，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，要关联方或持有公司5%以上股份的股东不存在在上述供应商中占有权益的情况。

报告期内，公司前五大供应商存在变动。2018年新增的有：厦门碟特膜技术有限公司、大连帝国屏蔽电泵有限公司；2018年退出的有：哈尔滨乐普实业有限公司、同舟纵横（厦门）流体技术有限公司；2019年新增的有：Applied Membranes Inc.；2019年退出的有：厦门明坤特机电有限公司；2020年新增的有：中国光大国际有限公司、昆山威胜达环保设备有限公司；2020年退出的有：大连帝国屏蔽电泵有限公司、厦门碟特膜技术有限公司。

报告期内，注册当年或次年成为公司主要供应商的有：同舟纵横（厦门）流体技术有限公司成立于2016年2月，2017年成为公司前五大供应商。厦门碟特膜技术有限公司成立于2018年2月，2018年成为公司前五大供应商。

存在客户与供应商重叠情况

嘉戎技术表示，公司根据业务需要，存在客户与供应商重叠的情形。报告期内，与公司同时发生采购、销售业务的交易对手的情况列示如下：

嘉戎技术称，报告期内公司与中国光大国际有限公司、同舟纵横（厦门）流体技术有限公司、MEMOS之间销售与采购重叠金额较大。

公司向中国光大国际有限公司提供高浓度污废水处理服务，为用电便利，公司在向其提供服务时，直接向中国光大国际有限公司采购电力，具有商业合理性。

公司向同舟纵横（厦门）流体技术有限公司销售膜分离装备、管式超滤膜组件、耗材产品，公司向其采购卷式膜组件，同舟纵横（厦门）流体技术有限公司经营范围包括环境保护专用设备制造、高性能膜材料制造、专业化设计服务等，双方之间的交易均与日常经营活动相关，具有商业合理性。

公司向MEMOS销售膜壳，向其采购膜组件，膜壳系膜组件的构成原材料之一，但成本占比较低。加之膜组件和膜壳是单独定价，购买和销售业务相互独立，具有商业合理性。

报告期内，公司与其他单位之间销售与采购重叠的金额均较小，均为根据当时的实际需求而产生，均具有真实交易背景，亦具有必要性。

综上，报告期内，公司与同一供应商/客户发生的交易均为根据当时的实际需求而产生，采购和销售商品内容并不相同，均具有真实交易背景。

与天源环保、东硕环保披露信息差异

嘉戎技术招股书介绍了关于公司披露信息与主要客户或供应商的公开信息差异情况。

嘉戎技术表示，报告期内，公司向天源环保销售金额与天源环保采购金额存在差异。主要原因是：公司收入确认与天源环保采购确认时间性差异；公司向天源环保销售固定资产，确认为资产处置收益。若剔除上述两项因素对公司销售金额的影响后，公司向天源环保的三年一期累计销售金额为12,281.59万元，与天源环保累计采购金额12,248.25万元基本一致，细微差异系零星及辅助材料、不同年度间税率变动差异产生。

嘉戎技术称，公司除上述披露销售金额与天源环保招股书中采购金额存在差异外，披露的重要合同执行情况与天源环保披露不一致。公司收入确认时点与天源环保资产确认时点可能存在时间性差异，导致双方对同一合同的履行情况认定可能存在差异，具有合理性。

此外，嘉戎技术还介绍了公司披露的往来余额与东硕环保披露信息差异情况。东硕环保2018年度、2019年度披露的往来余额与公司披露的信息存在一定差异。主要原因是：双方披露的口径不一致；公司收入确认与东硕环保采购确认时间性差异。

不含股份支付的研发费用率下降

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术的研发费用分别为836.77万元、1,951.29万元、3,655.17万元、1,369.38万元，研发费用率分别为5.73%、6.52%、6.35%、4.54%。

各期，嘉戎技术不含股份支付的研发费用率分别为5.73%、5.86%、4.58%、4.54%，同行业可比公司研发费用率平均值分别为4.78%、4.66%、4.77%、5.09%。

2017年度至2018年度，嘉戎技术不含股份支付的研发费用率略高于可比公司平均值；2019年、2020年上半年，嘉戎技术不含股份支付的研发费用率低于可比公司平均值。

2020年上半年销售费用率4.46%

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术的销售费用分别为661.22万元、1,433.16万元、3,496.05万元、1,346.95万元，销售费用率分别为4.53%、4.79%、6.07%、4.46%。

各期，嘉戎技术不含股份支付的销售费用率分别为4.53%、4.24%、4.86%、4.46%，同行业可比公司销售费用率平均值分别为6.19%、5.84%、6.05%、6.38%。

嘉戎技术表示，与同行业上市公司相比，公司不含股份支付的销售费用率略高于万德斯和三达膜，低于久吾高科和金达莱，与维尔利较为接近，处于行业平均水平。金达莱销售费用率较高主要因为其采用了居间代理的销售模式，积极与具备市场开拓能力的居间服务商开展合作，因而发生了一定金额的市场推广服务费。剔除金达莱后，报告期内，可比公司平均销售费用率为5.27%、4.70%、4.71%和5.25%，与公司销售费用率差异不大。

2018年和2019年应收账款增幅远高于营业收入增幅

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术应收账款账面价值分别为2,303.35万元、6,006.38万元、16,043.47万元、15,286.95万元，占流动资产的比例分别为11.75%、20.29%、29.72%、30.50%。2017年末至2019年末，公司应收账款逐年增长，主要原因系公司经营规模持续扩大，营业收入大幅增加所致。

2018年和2019年，公司应收账款增幅远高于营业收入增幅。2018年和2019年，嘉戎技术应收账款净额增幅分别为160.77%和167.11%，营业收入增幅分别为104.94%和92.59%。

嘉戎技术表示，报告期各期末，公司应收账款净额占营业收入的比例有所上升，一方面受公司主要客户及其结算方式变动、客户支付审批流程等因素的影响所致。报告期内公司业务快速增长，并逐步与国内大中型环保投资运营商建立了长期合作的战略关系，该类客户主要面向政府及其附属单位，采购量大，经营稳定，信誉较高，但其回款受整体工程建设进度及政府财政资金到位情况影响，且付款审批环节及流程相对复杂，进而影响其向公司付款的及时性，导致公司应收账款余额有所增长；另一方面公司收入存在一定的季节性特征，确认收入时点不均衡，公司2019年第四季度收入占比为36.00%，占比较高，导致2019年期末应收账款余额有较大幅度增长；此外，因为公司的设备销售存在质保条款，通常会预留合同金额5%-10%作为质保金，随着设备销售收入的增长，质保金余额逐年增加。报告期各期末，公司应收账款净额占营业收入比例整体维持在较低水平，应收账款无法收回的风险较小。

2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术应收账款周转率分别为6.78、6.72、4.85、1.76，同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为2.43、2.43、2.05、0.85。

报告期各期末，嘉戎技术逾期应收账款金额分别为1298.77万元、3565.72万元、9984.34万元、13579.04万元，期后回款比例分别为94.15%、90.45%、70.20%、54.81%。

存货连增

公司存货主要由发出商品、原材料和在产品构成。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，嘉戎技术存货账面价值分别为8,355.76万元、12,817.91万元、20,364.76万元、19,096.90万元，分别占各期末流动资产的42.61%、43.30%、37.73%、38.11%。各期末，嘉戎技术存货账面余额分别为8,361.66万元、12,831.57万元、20,388.55万元、19,124.52万元。其中，库存商品金额分别为82.18万元、99.04万元、1,295.59万元、2,027.26万元。

报告期内，嘉戎技术存货周转率分别为1.20、1.50、1.72、0.81，同行业可比公司存货周转率平均值分别为2.07、2.05、1.77、0.75。

存在通过个人卡进行收付资金情形

报告期内，嘉戎技术存在通过个人卡进行收付资金的情形。

2017年，嘉戎技术为方便进行现金管理，存在通过公司员工的个人卡作为公司临时现金卡进行资金收付的情形。该个人卡主要用于收付货款和服务款、往来款、备用金，支付员工费用报销及职工薪酬等。

嘉戎技术表示，2017年12月，公司已停止使用个人卡，且上述个人卡已经注销，2018年以后公司无再通过个人卡进行现金收支的情况。公司已按照实际发生的业务情况以及企业会计准则的相关要求进行了账务处理并按规定缴纳了相关税费，完善了公司财务管理制度。

4项目未进行公开招标

招股书显示，2017年、2018年、2019年、2020年上半年，嘉戎技术通过非招投标模式下各类主营产品或业务的收入金额分别为11,939.02万元、21,831.12万元、39,266.23万元、16,406.51万元，占主营业务收入比例分别为82.52%、73.33%、68.68%、55.53%。

《政府采购法》第二十七条规定：“采购人采购货物或者服务应当采用公开招标方式的，其具体数额标准，属于中央预算的政府采购项目，由国务院规定；属于地方预算的政府采购项目，由省、自治区、直辖市人民政府规定；因特殊情况需要采用公开招标以外的采购方式的，应当在采购活动开始前获得设区的市、自治州以上人民政府采购监督管理部门的批准。”

根据上述规定，达到国务院或地方政府规定的具体数额标准的政府采购项目，应当进行公开招标。根据嘉戎技术销售区域的具体数额标准，嘉戎技术报告期内存在4项销售达到公开招标金额标准，但未进行公开招标。

嘉戎技术表示，上述项目未进行公开招标的具体原因如下：

娄底市生活垃圾填埋场应急抢险设备紧急采购项目-200吨/天渗滤液集装箱式两级DTRO设备处理运营服务项目（简称“娄底项目”）：由于娄底市遭遇持续阴雨天气，市垃圾填埋场的渗滤液急剧增多，存在极大的环保风险和安全隐患，因此启动应急抢险设备紧急采购。该项目采购人在经娄底市政府采购管理办公室批准后，以竞争性谈判方式进行采购。

赫章县生活垃圾填埋场渗滤液集装箱设备采购项目（简称“赫章项目”）：因赫章县垃圾填埋场渗滤液处理站已超负荷运转，为及时处理垃圾填埋场渗滤液，经赫章县人民政府专题会议决定，同意采取应急抢险的方式增加应急处理设备，以询价方式进行采购。

运城市生活废弃物处置中心渗滤液应急处理服务采购项目（简称“运城项目”）：因运城市生活废弃物处置中心原渗滤液应急处理服务采购合同到期，为保证运城市生活废弃物处置中心的垃圾渗滤液稳定处理，其与发行人签署应急设备临时服务协议。

丰县城市管理局丰县垃圾渗滤液处理应急运营服务采购项目（简称“丰县项目”）：丰县垃圾填埋场库区调节池水位高，垃圾堆堆体水位非常高、水量大，又恰逢雨季。为防止垃圾渗滤液溢出厂区路面，丰县城市管理局紧急召开了相应的政府会议讨论批准，准许在此项目上进行应急采购。

娄底项目、赫章项目、运城项目相关合同已经履行完毕并已收到相关款项；丰县项目合同于2020年6月开始履行，截至报告期末尚未产生收入。上述项目均因紧急情况导致未能履行招标程序，除赫章项目质保金未收取外，产生的收入款项均已经实际收到，且项目金额较小，不会对公司收入、利润产生重大不利影响。

曾被判立即停止不正当竞争行为之后又撤销判决

招股书显示，2019年1月，江苏坤奕环境工程有限公司向江阴市人民法院提起诉讼，请求判令嘉戎技术立即停止不正当竞争行为，并请求判令嘉戎技术赔偿其维权合理支出人民币6万元。

2019年11月26日，江阴市人民法院作出《民事判决书》（（2019）苏0281民初159号），判决如下：嘉戎技术立即停止虚假宣传的不正当竞争行为，并赔偿江苏坤奕环境工程有限公司合理开支46,453.00元。

因嘉戎技术不服江阴市人民法院判决，2019年12月，嘉戎技术向江苏省无锡市中级人民法院提起上诉，请求撤销江阴市人民法院作出《民事判决书》（（2019）苏0281民初159号），改判驳回江苏坤奕环境工程有限公司全部诉讼请求或发回重审。

2020年8月3日，江苏市无锡市中级人民法院作出《民事判决书》（（2020）苏02民终886号），判决如下：撤销江阴市人民法院（2019）苏0281民初159号民事判决，驳回江苏坤奕环境工程有限公司的诉讼请求。一审案件受理费1,300.00元、二审案件受理费961.00元，由江苏坤奕环境工程有限公司负担。

违反合同约定被诉支付费用

山西弘轶迅建设工程有限公司系公司客户之一，公司自2018年10月至2019年8月为其提供高浓度污废水处理服务，截至招股说明书签署日，山西弘轶迅建设工程有限公司未按合同约定支付到期服务款2,464,871.00元，公司基于谨慎已全额计提坏账准备。

据招股书披露，2020年9月，山西弘轶讯建设工程有限公司以运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术违反《渗漏液应急处理服务合同》等相关合同的约定为由，将运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术诉至山西省夏县人民法院（案号：（2020）晋0828民初1271号）。

请求法院判决（1）运城市生活废弃物处置中心支付2019年9月至12月设备服务费2,370,000元；（2）运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术共同支付从2019年12月至2020年8月设备服务费2,000,000元；（3）嘉戎技术返还在渗滤液处理服务工程设备中的附属设备及配套材料；（4）运城市生活废弃物处置中心、嘉戎技术承担全部诉讼费用。

2020年10月，山西省夏县人民法院同意追加中国城市建设研究院有限公司为该案被告。

截至招股说明书签署日，该诉讼已经开庭，尚待一审判决。

国家知识产权局宣告Rochem商标无效

招股书显示，2018年6月1日，Rochem Group AG、R.T.S.与碟特膜技术（嘉戎技术子公司科诺思的曾用名）签订《商标授权协议》，Rochem Group AG及R.T.S.（以上简称“授权方”）授予碟特膜技术及其关联方于中国境内使用“Rochem”商标（注册号G1151545（核定使用类别11、40）、G1151485（核定使用类别11、40）），该授权为非独家授权，有效期为5年。

鉴于上述授权商标于2019年9月10日被国家知识产权局宣告无效，Rochem Group AG、R.T.S.与科诺思就授权商标签订了《终止协议》，授权终止时间为2019年12月31日。

国家知识产权局于2019年9月10日出具了《商标无效宣告请求裁定书》，Rochem Group AG后就该无效宣告裁定事项向北京知识产权法院提起了行政诉讼，北京知识产权法院一审判决驳回Rochem Group AG诉讼请求。Rochem Group AG不服上述一审判决，并于2020年11月2日向北京市高级人民法院提起上诉。截至本招股说明书签署日，北京市高级人民法院的二审尚在审理中。

嘉戎技术表示，报告期内，公司在商标授权协议下确认收入对应的膜组件使用量为202支、1,104支和453支，确认收入的金额为2,075.69万元、6,449.96万元和2,784.98万元，占主营业务收入的比例分别为6.97%、11.28%和9.43%。据此，报告期内公司在《商标授权协议》下使用的膜组件数量较少、对应确认收入的金额占主营业务收入的比例较低。

随着科诺思自产膜组件逐渐被客户接受和认可，越来越多的客户直接选择Jiarong品牌的膜组件。与此同时，公司仍然是Rochem品牌膜组件在中国的独家代理商，《商标授权协议》终止并不影响公司继续为客户提供其代理的Rochem品牌膜组件。

截至2020年11月30日，公司在手订单充足，科诺思自产的Jiarong品牌膜组件在新签署订单中占比较高，客户对嘉戎品牌认可度较高。因此《商标授权协议》于2019年12月31日终止未对公司订单获取能力、收入持续增长造成重大不利影响。

连续三年交付量大于销量

据每日经济新闻，嘉戎技术在招股书的“发行人销售情况和主要客户”一小节披露了其膜分离装备的产能、产量、销量及产销率情况。

2017年度至2019年度，嘉戎技术的膜分离装备交付量分别为47套、77套和126套，而销量为26套、76套和104套。

按照嘉戎技术给出的注释，交付量以当期向客户发出装备为依据进行统计，销量以当期通过客户验收确认销售收入为依据进行统计。

也即意味着，在2017年度，嘉戎技术交付了47套膜分离装备，客户验收通过了26套，即有21套未被验收通过。按照会计准则，这21套膜分离装备需按照成本计入“存货-发出商品”科目。

同理，以交付量和销量差额计算，嘉戎技术的膜分离装备在2018年净新增1套未通过客户验收，2019年度净新增22套未通过客户验收。2017年度至2019年度累计有44套膜分离装备已发出，但至2019年底未通过客户验收。

嘉戎技术并未披露这累计44套发出但未通过验收的“膜分离装备”有多少套是垃圾渗滤液膜处理装备，有多少套是工业废水处理及过程分离装备，也未披露每套设备的交付时间节点与验收时间节点，因此无法知晓“膜分离装备验收的周期较长”究竟是多长。

收入增速异于同行

据时代周报，该公司的营业收入主要来源于膜分离装备、膜组件及耗材的销售和高浓度污废水处理服务。

招股书显示，2017—2020年上半年，嘉戎技术的营业收入分别为1.46亿元、2.99亿元、5.76亿元和3.02亿元，营业收入实现大幅增长。值得注意的是，该公司膜分离装备、高浓度污废水处理服务收入增长速度异于同行，收入快速增长的合理性存疑。