防范“影子股东”违法违规“造富” 是从源头提高上市公司质量之举

防范“影子股东”违法违规“造富” 是从源头提高上市公司质量之举错误 郑愁予 日前，证监会发布《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》，加强拟上市企业股东信息披露监管。 笔者认为，这是从源头上提高上市公司质量的重要举措，有助于进一步优化市场生态，维

日前，证监会发布《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》，加强拟上市企业股东信息披露监管。

笔者认为，这是从源头上提高上市公司质量的重要举措，有助于进一步优化市场生态，维护资本市场的“三公”秩序。具体看，主要体现在以下几个方面。

首先，防范“影子股东”违法违规“造富”，直击突击入股现象的软肋，是严把资本市场“入口关”的重要体现。

企业通过IPO上市并由此发展壮大，让自身的发展更上一层楼，这是资本市场支持实体经济发展的重要体现。在这一过程中，阻断“影子股东”违法违规造富则必须从“入口”加强监管。对上市公司而言，要合法合规做好信息披露工作，对突击入股行为坚决说“不”；对中介机构而言，要勤勉尽责，依照要求对发行人披露的股东信息进行核查，对发表的核查意见负责。

所以，证监会明确要求，发行人股东在提交申请前依法清理股权代持，明确发行人应披露其股东主体资格符合国家相关规定，不存在违规持股情形；中介机构不简单以机构或个人承诺作为依据，重点对入股价格异常股东、临近上市前入股股东进行核查。

这些都是把好“入口关”的重要举措，可为资本市场、上市公司高质量发展助力。

其次，防范“影子股东”违法违规“造富”，有助于切断利益输送这一链条。

一些投资者通过股权代持、多层嵌套机构股东间接持股等方式，隐藏在拟上市企业名义股东背后，形成“影子股东”，在企业临近上市前入股或低价取得股份，上市后获取巨大利益。这些人所动的“歪脑筋”，是如何短期内通过资本市场获取财富，这背后，可能存在权钱交易、利益输送等一系列问题。

我们看到，此次证监会明确提出：加强临近上市前入股行为的监管。要求提交申请前12个月内入股的新股东锁定股份36个月，并要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况。

此举将在很大程度上切断利益输送这一链条。因为新规之下，试图通过突击入股套取短期利益的投机行为将受到极大制约，这有利于督促相关股东更加稳妥地考虑入股时点、入股价格、入股背景合理性，让私募股权投资回归到长期投资、价值投资理的本质。

这对提高资本市场和上市公司质量，是大有裨益的。

第三，防范“影子股东”违法违规“造富”，是补足注册制改革的重要一环。

注册制改革以信息披露为核心，要求发行人充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，确保信息披露真实、准确、完整。这就要进一步强化拟上市企业的披露责任和中介机构的核查责任，通过充分发挥信息披露监管与社会监督作用，不断提高拟上市企业股权结构的透明度。这是提高上市公司质量的必然要求。

经过两年多的努力，试点注册制从增量市场向存量市场不断深入，各领域各环节改革有序展开，我国资本市场正在发生深刻的结构性变化。笔者认为，证监会此次进一步加强制度约束，是落实“防止资本无序扩张”工作部署的重要举措，是加快补齐制度短板的重要一环，会让价值投资、长期投资理念更加深入人心，在这过程中，那些经得起业绩考验、信息披露优秀的公司，必然会受到机构的青睐。