迈赫股份近4年净现比最高35% 董事去年卸任关联方财务

迈赫股份近4年净现比最高35% 董事去年卸任关联方财务美丽神话简谱 编者按：深交所官网近日发布消息，将于11月18日审核迈赫机器人自动化股份有限公司（以下简称“迈赫股份”）的首发申请。迈赫股份主营业务是向客户提供智能装备系统、公用动力及装备能源供应

编者按：深交所官网近日发布消息，将于11月18日审核迈赫机器人自动化股份有限公司（以下简称“迈赫股份”）的首发申请。迈赫股份主营业务是向客户提供智能装备系统、公用动力及装备能源供应系统的研发、制造与集成以及规划设计服务，产品及服务主要应用于汽车、农业装备、工程机械及其零部件等行业领域。

2019年5月31日，迈赫股份在证监会网站披露招股说明书，拟于深交所创业板上市，保荐机构为安信证券股份有限公司，审计机构为大信会计师事务所（特殊普通合伙），发行人律师为上海市锦天城律师事务所，评估机构为中京民信（北京）资产评估有限公司。

迈赫股份本次拟公开发行股票数量不超过3334万股，占本次发行后总股本比例的25.00%，发行后总股本不超过1.33亿股。该公司拟募集资金4.72亿元。

迈赫股份控股股东为山东迈赫投资有限公司（以下简称“迈赫投资”），实际控制人为王金平。

根据招股说明书，迈赫股份董事徐烟田持有迈赫股份750万股，持股比例7.50%，2010年1月起至今担任迈赫股份董事。2002年至2015年10月，徐烟田担任精典建筑财务经理；2015年10月起至今担任迈赫投资财务经理；2016年3月至2019年4月担任关联方精典机电的子公司天津精典智联装饰工程有限公司财务经理。

其中，精典建筑系亿隆投资（迈赫股份控股股东迈赫投资的少数股东；精典机电控股股东）的全资子公司，原系迈赫股份的关联方。

2016年、2017年、2018年、2019年和2020年上半年，迈赫股份实现营业收入分别为3.22亿元、5.38亿元、7.01亿元、7.33亿元和3.01亿元；实现净利润分别为5914.13万元、5584.77万元、8900.60万元、1.00亿元和4219.18万元。

过去四年及一期，迈赫股份经营活动产生的现金流量净额分别为-6337.50万元、1956.05万元、-896.46万元、2663.33万元和2378.99万元，净现比分别为-107.16%、35.02%、-10.07%、25.53%和56.39%；销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.66亿元、4.71亿元、4.40亿元、4.69亿元和2.83亿元，主营业务收现比率分别为82.61%、87.60%、62.74%、63.92%和93.96%。

过去四年及一期，迈赫股份资产总额分别为8.09亿元、10.99亿元、10.80亿元、13.25亿元和13.15亿元，负债总额分别为4.79亿元、6.12亿元、5.02亿元、6.46亿元和5.93亿元；资产负债率（合并报表）分别为59.21%、55.64%、46.50%、48.75%和45.11%，流动比率分别为1.39、1.62、1.90、1.83和2.00，速动比率分别为0.39、0.55、0.75、0.83和1.06。

过去四年及一期各期末，迈赫股份的货币资金分别为4916.27万元、8904.06万元、5349.83万元、8254.17万元、1.24亿元。

迈赫股份流动资产中，存货规模较大。过去四年及一期，该公司存货账面价值分别为4.52亿元、6.11亿元、5.24亿元、6.10亿元和5.20亿元，占流动资产的比例分别为71.72%、66.09%、60.26%、54.70%及47.05%，分别占总资产的55.94%、55.62%、48.54%、46.02%和39.58%。

过去四年及一期，迈赫股份的存货周转率分别为0.60次、0.76次、0.93次、0.98次和0.41次。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为2.21次、2.08次、1.91次和0.97次。

截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，迈赫股份应收账款账面余额分别为5034.04万元、8228.32万元、1.93亿元、2.72亿元及1.80亿元，占同期营业收入的比例分别为15.62% 、15.30%、27.52%、37.13%及59.60%，应收账款账面余额较大且快速增长。

截至2020年8月末，2017年、2018年、2019年和2020年6月，该公司尚未回款的应收账款金额分别为199.35万元、1335.92万元、1.25亿元和1.76亿元，占比分别为2.42%、6.92%、45.86%和79.82%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，迈赫股份逾期一年以上的应收账款金额分别为289.41万元、610.27万元、2382.64万元和441.51万元，占比分别为3.52%、3.16%、8.76%和2.00%。

过去四年及一期，迈赫股份主营业务毛利率27.92%、24.03%、24.03%、23.81%及22.89%。

迈赫股份客户集中度相对较高。2016年、2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，该公司前五大客户（归集合并口径）销售收入分别为2.81亿元、4.01亿元、4.74亿元、5.19亿元和2.52亿元，占主营业务收入的比例为89.06%、75.68%、68.22%、71.44%及84.60%。同期，该公司对第一大客户的销售收入占主营业务收入的比例为67.96%、51.71%、39.91%、42.28%及27.06%。

迈赫股份与前五大客户中北汽福田汽车股份有限公司、雷沃重机有限公司为关联方。从最终业主口径，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份来自北汽集团及其子公司的收入占主营业务收入的比例分别为60.89%、53.07%、47.18%、23.58%，来自北汽集团及其子公司的毛利占主营业务毛利的比例分别为76.35%、54.15%、56.29%、17.53%。

招股说明书显示，迈赫股份2016年、2017年、2018年、2019年及2020年1-6月产生的关联销售金额分别为3880.42万元、1791.38万元、3740.28万元、8414.15万元及3298.78万元，占该公司营业收入的比重分别为12.04%、3.33%、5.33%、11.48%及10.94%。

截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，迈赫股份及子公司的员工人数分别为958人、945人、979人、998人和951人。

2017年至2019年，迈赫股份及子公司累计被行政处罚4次，累计罚款金额为820元。

对上述问题，记者发送邮件至迈赫股份董秘办，截至发稿未收到回复。

冲刺创业板

迈赫股份成立于2010年1月23日。2010年1月19日，迈赫投资以及自然人徐烟田、王绪平、张文海签订了《投资协议》，共同发起设立了迈赫股份。2010年1月23日，发行人取得潍坊市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》。

迈赫股份为智能制造整体解决方案提供商，主营业务是向客户提供智能装备系统、公用动力及装备能源供应系统的研发、制造与集成以及规划设计服务，产品及服务主要应用于汽车、农业装备、工程机械及其零部件等行业领域。

2019年5月31日，迈赫股份在证监会网站披露招股说明书，拟于深交所创业板上市，保荐机构为安信证券股份有限公司，审计机构为大信会计师事务所（特殊普通合伙），发行人律师为上海市锦天城律师事务所，评估机构为中京民信（北京）资产评估有限公司。

迈赫股份选择的上市标准为《上市规则》第2.1.1条第（四）项的规定“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”。

迈赫股份本次拟公开发行股票数量不超过3334万股，占本次发行后总股本比例的25.00%，发行后总股本不超过1.33亿股。该公司拟募集资金4.72亿元，其中1.90亿元拟用于智能焊装装备系统及机器人产品升级扩建项目，1.84亿元拟用于智能环保装备系统升级扩建项目，9886.00万元拟用于迈赫机器人研发中心建设项目。

迈赫股份控股股东为山东迈赫投资有限公司（以下简称“迈赫投资”），实际控制人为王金平。王金平不直接持有迈赫投资股份，其持有迈赫投资84.13%的股份，迈赫投资持有迈赫投资7650万股的股份，占比76.50%。

王金平，男，1966年出生，中国国籍，无永久境外居留权，复旦大学数学系计算数学专业本科、计算机系软件工程专业硕士研究生毕业；1990年研究生毕业后分配到山东省科学院计算中心工作，一年后辞职经商；1996年8月至1997年5月在美国肯特州立大学攻读博士学位；1997年5月至2001年5月在美国SynquestInc担任高级软件工程师；回国后继续经商，主要从事计算机软件开发销售及创业筹备工作；2009年投资山东迈赫投资有限公司，担任该公司执行董事兼总经理；2010年1月迈赫投资等股东发起设立迈赫股份，2017年9月起至今担任迈赫股份董事长。

销售商品、提供劳务收到的现金连续四年及一期不及营业收入

2016年、2017年、2018年、2019年和2020年上半年，迈赫股份实现营业收入分别为3.22亿元、5.38亿元、7.01亿元、7.33亿元和3.01亿元；实现净利润分别为5914.13万元、5584.77万元、8900.60万元、1.00亿元和4219.18万元。

2017年至2019年，迈赫股份营业收入同比增幅分别为66.87%、30.40%和4.53%，净利润同比增幅分别为-5.57%、59.37%、12.78%。

过去四年及一期，迈赫股份经营活动产生的现金流量净额分别为-6337.50万元、1956.05万元、-896.46万元、2663.33万元和2378.99万元，净现比分别为-107.16%、35.02%、-10.07%、25.53%和56.39%。

过去四年及一期，迈赫股份销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.66亿元、4.71亿元、4.40亿元、4.69亿元和2.83亿元，主营业务收现比率分别为82.61%、87.60%、62.74%、63.92%和93.96%。

经初步测算，迈赫股份预计2020年全年实现营业收入在7.20亿元至7.50亿元之间，与上年相比变动-1.78%至2.32%；预计实现归属于母公司股东的净利润在8700.00万元至9500.00万元之间，与上年相比变动-13.33%至-5.36%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润在7700.00万元至8400.00万元之间，与上年相比变动-7.42%至1.00%。

存政府补助变动风险

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份收到的计入营业外收入及其他收益的政府补助金额为2098.00万元、1757.30 万元、1585.98万元、2042.70万元及733.15万元，分别占当期利润总额的30.01%、26.81%、15.61%、17.28%及14.73%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，迈赫股份递延收益分别为3966.98万元、4011.30万元、3183.40万元、3553.07万元，均为公司获得的政府补助。

迈赫股份还在招股说明书中提示了业绩下滑风险。2020年1-9月，受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，公司复工时间、部分项目的推进节奏及终验收时间有所推迟，主营业务收入同比下降1.17%；受主营业务毛利率下降，政府补助减少的影响，公司归属于母公司股东的净利润同比减少19.23%；由于主营业务毛利率下降，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比减少8.89%。其中，2020年1-9月，迈赫股份其他收益同比减少47.68%，系计入其他收益的政府补助减少所致。

速动比率连续4年低于1

截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，迈赫股份资产总额分别为8.09亿元、10.99亿元、10.80亿元、13.25亿元和13.15亿元。其中，该公司流动资产分别为6.31亿元、9.25亿元、8.70亿元、11.15亿元和11.06亿元，占总资产的比例分别78.00%、84.17%、80.54%、84.15%、84.14%；非流动资产分别为1.78亿元、1.74亿元、2.10亿元、2.10亿元 和2.09亿元，占总资产的比例分别为22.00%、15.83%、19.46%、15.85%和15.86%。

过去四年及一期各期末，迈赫股份的货币资金分别为4916.27万元、8904.06万元、5349.83万元、8254.17万元、1.24亿元。

过去四年及一期，迈赫股份负债总额分别为4.79亿元、6.12亿元、5.02亿元、6.46亿元和5.93亿元。其中，该公司流动负债分别为4.52亿元、5.70亿元、4.59亿元、6.09亿元和5.52亿元，占总负债的比例分别为94.45%、93.17%、91.32%、94.32%和93.08%；非流动负债分别为2657.32万元、4179.38万元、4357.48万元、3668.29万元和4105.36万元，占总负债的比例分别为5.55%、6.83%、8.68%、5.68%和6.92%。

2016年，迈赫股份的短期借款金额为5600.00万元；2017年至2020年上半年，该公司无短期借款。过去四年及一期，迈赫股份无长期借款。

过去四年及一期，迈赫股份资产负债率（合并报表）分别为59.21%、55.64%、46.50%、48.75%和45.11%，资产负债率（母公司）分别为58.04%、54.92%、46.69%、49.45%和46.03%，流动比率分别为1.39、1.62、1.90、1.83和2.00，速动比率分别为0.39、0.55、0.75、0.83和1.06。

迈赫股份流动比率、速动比率差异较大，该公司解释称，主要原因为公司存在数额较大的存货。

过去三年及一期，9家同行业可比上市公司资产负债率平均值分别为55.45%、55.41%、58.13%和55.38%，流动比率平均值分别为1.41、1.40、1.50和1.53，速动比率平均值分别为1.14、1.08、0.98和1.05。

存货周转率低于同行业公司平均值

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，迈赫股份存货账面价值分别为4.52亿元、6.11亿元、5.24亿元、6.10亿元和5.20亿元，占流动资产的比例分别为71.72%、66.09%、60.26%、54.70%及47.05%，分别占总资产的55.94%、55.62%、48.54%、46.02%和39.58%。

过去四年及一期，该公司存货跌价准备分别为359.99 万元、112.19万元、610.08万元、468.08万元和605.79万元；存货账面余额分别为4.56亿元、6.13亿元、5.30亿元、6.15亿元和5.27亿元。

过去四年及一期，在产品为迈赫股份存货的主要构成部分，2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，在产品账面余额分别为4.33亿元、5.43亿元、4.59亿元、4.56亿元、5.14亿元，分别占存货账面余额的94.88%、88.58%、86.52%、74.13%、97.60%。

迈赫股份称，公司在产品主要为正在生产过程中、尚未完工或未通过终验收状态下的智能装备系统。公司根据客户要求设计、生产后，公司技术人员在项目现场协助客户调试安装，直至完成终验收，整个流程时间跨度较长。由于目前新车型设计与工业化生产同步进行，设计变更或产品完善较为频繁，公司对部分产品可能需要多次调整、修改才能满足客户的最终要求，同时，因客户通常将汽车生产达到量产阶段视为终验收阶段，导致公司产品终验收时间较长。按照《企业会计准则》的规定，公司在产品终验收前将其计入存货（在产品）科目。由于汽车行业整体较为低迷，汽车装备制造市场竞争激烈，同时四季度公司数个金额较大的项目完成终验收并结转收入、成本，2018年末、2019年末公司在产品余额较2017年末有所下降。

除在产品外，原材料亦为迈赫股份存货的一部分。过去四年及一期，该公司原材料金额分别为1200.29 万元、1599.35万元、1828.44万元、1706.63万元和1203.95万元，占比分别为2.63%、2.61%、3.45%、2.78%和2.29%。迈赫股份称，过去三年及一期，库龄超过1年的原材料金额分别为605.44万元、604.11万元、665.86万元、742.56万元，占原材料金额的比例分别为37.86%、33.04%、39.01%、61.68%。发行人对库龄在3年以上的原材料及领用后退库无法确定归属仓库、库龄的原材料全额计提存货跌价准备，2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，发行人原材料的存货跌价准备金额分别为73.77万元、261.39万元、320.23万元、310.76万元。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，迈赫股份库存商品金额分别为33.03万元、94.03万元、67.93万元、61.65万元，占存货的比例分别为0.05%、0.18%、0.11%、0.12%，其中库龄超过1年的库存商品金额分别为10.16万元、7.89万元、6.05万元、61.65万元，占库存商品的比例分别为30.76%、8.39%、8.91%、100.00%。该公司称，报告期内，发行人库存商品金额较小，主要为公司机器人大世界的纪念品，未出现减值迹象，未计提存货跌价准备。

过去四年及一期，迈赫股份的存货周转率分别为0.60次、0.76次、0.93次、0.98次和0.41次。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为2.21次、2.08次、1.91次和0.97次。

应收账款连续三年快速增长

截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，迈赫股份应收账款账面余额分别为5034.04万元、8228.32万元、1.93亿元、2.72亿元及1.80亿元，占同期营业收入的比例分别为15.62% 、15.30%、27.52%、37.13%及59.60%，应收账款账面余额较大且快速增长。

过去四年及一期，迈赫股份应收账款账面价值分别为4679.92万元、7655.13万元、1.80亿元、2.53亿元和1.67亿元；坏账准备分别为354.12万元、573.19万元、1262.78万元、1872.02万元和1303.68万元。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，迈赫股份应收账款余额账龄在1年以内（含1年）占比分别为65.90%、82.68%、87.56%、84.48%、73.93%；应收账款余额账龄在2年以内占比超过90%以上。

截至2020年8月末，2017年、2018年、2019年和2020年6月，该公司尚未回款的应收账款金额分别为199.35万元、1335.92万元、1.25亿元和1.76亿元，占比分别为2.42%、6.92%、45.86%和79.82%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，迈赫股份逾期一年以上的应收账款金额分别为289.41万元、610.27万元、2382.64万元和441.51万元，占比分别为3.52%、3.16%、8.76%和2.00%。

过去四年及一期，迈赫股份应收账款周转率分别为6.02次、8.72次、5.46次、3.38次和1.44次。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，同行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为3.09次、3.21次、2.67次和1.22次。

应收票据均为银行承兑汇票

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，迈赫股份应收票据余额分别为3753.78万元、9403.03万元、7948.91万元、8222.03万元、6622.42万元，均为银行承兑汇票。

迈赫股份称，2017年末，发行人应收票据余额同比增长较多，主要系随着业务规模增长，公司收到的银行承兑汇票金额增加所致。

2018年末，发行人应收票据余额同比有所下降，主要系该年度公司应收票据到期托收金额较大所致。

2020年6月末，公司应收票据余额较期初下降19.46%，主要系2020年上半年公司应收票据到期托收金额较大所致。

2020年6月末，发行人已背书但尚未到期的票据金额为9030.87万元，均已终止确认，期后到期票据均按期兑付，无异常情况。

2017年末、2018年末、2019年及2020年6月末，迈赫股份应收款项融资余额分别为0万元、0万元、4055.33万元、1360.78万元。

迈赫股份称，2019年1月1日，根据新金融工具准则的规定，发行人对金融工具分类实施调整，将部分应收票据重分类至应收款项融资。

存在第三方回款

招股说明书显示，迈赫股份少量销售收入结算回款来自于非签订合同的销售客户。

过去三年及一期，迈赫股份第三方回款金额分别为4528.23万元、2895.82万元、1153.35万元和523.98万元，占营业收入的比例分别为8.42%、4.13%、1.57%和1.74%。

迈赫股份称，北汽福田基于强化内部控制的目的，各子公司、分公司对外开展业务时，统一由母公司代为签订合同，但由实际开展业务的子公司、分公司支付相应款项。上汽通用五菱基于母公司统一财务管理的需要，实际开展业务的子公司、分公司可以对外签订合同，但由母公司统一对外支付相应款项。刘利明为诸城雁三希电气有限公司控股股东，2017年，刘利明代诸城雁三希电气有限公司支付货款12.00万元。发行人子公司迈赫设计院为诸城市人民检察院提供规划设计服务，中启胶建集团有限公司为工程施工企业，按照三方签署的协议，由中启胶建集团有限公司代诸城市人民检察院支付相关设计费。发行人子公司迈赫设计院为诸城雁三希电气有限公司提供规划设计服务，按照三方签署的协议，由诸城雁三希电气有限公司控股股东刘利明代其支付设计费用12.00万元。发行人子公司迈赫设计院为诸城高新技术产业园管理委员会提供规划设计服务，诸城市二纵建设开发有限公司为工程施工企业，按照三方签署的协议，由诸城市二纵建设开发有限公司代诸城高新技术产业园管理委员会支付相关设计费。雷沃重工股份有限公司是天津雷沃重工集团股份有限公司子公司，代其支付相关款项。发行人子公司迈赫设计院为山东美铭投资置业有限公司提供规划设计服务，按照三方签署的协议，由山东美铭投资置业有限公司员工王敏代其支付设计费用26.00万元。发行人子公司迈赫设计院为诸城市财政局、诸城繁华中学、诸城市国有资产经营总公司提供规划设计服务，按照诸城市相关规定，由诸城市教育会计集中核算中心统一支付相应款项。发行人根据客户申请及委托付款相关协议，核实合同签订方与实际付款方的关系，审核无误后，公司接受实际付款方的付款。

迈赫股份还表示，报告期内，发行人签订合同方与实际付款方不一致的情形下，签订合同方、实际付款方主要为母子公司、总分公司或兄弟公司关系，符合行业特点，相关营业收入真实、准确、完整。

主营业务毛利率持续下滑

过去四年及一期，迈赫股份主营业务毛利率27.92%、24.03%、24.03%、23.81%及22.89%。

迈赫股份主营业务收入主要来自于智能装备系统、公用动力及装备能源供应系统和规划设计服务。过去四年及一期，该公司智能装备系统实现营业收入分别为2.86亿元、4.14亿元、5.62亿元、5.29亿元和2.60亿元，占主营业务收入的比例分别为78.15%、80.89%、72.84%和87.35%；公用动力及装备能源供应系统实现营业收入分别为2502.98万元、1.03亿元、9537.28万元、1.57亿元和1665.67万元，占主营业务收入的比例分别为7.92%、19.39%、13.73%、21.57%和5.59%；规划设计服务实现营业收入分别为521.67万元、1302.81万元、3736.72万元、4059.75万元和2104.37万元，占主营业务收入的比例分别为1.65%、2.46%、5.38%、5.59%和7.06%。

其中，过去四年及一期，该公司智能装备系统毛利率分别为28.43%、21.74、21.53%、19.23%和20.30%，公用动力及装备能源供应系统毛利率分别为20.48%、30.55%、29.45%、30.35%和31.18%，规划设计服务毛利率分别为35.47%、45.24%、47.95%、58.21%和48.32%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，同行业可比上市公司毛利率平均值分别为23.66%、23.69%、21.00%和21.77%。

关联销售被问询

迈赫股份2016年、2017年、2018年、2019年及2020年1-6月产生的关联销售金额分别为3880.42万元、1791.38万元、3740.28万元、8414.15万元及3298.78万元，占该公司营业收入的比重分别为12.04%、3.33%、5.33%、11.48%及10.94%。

其中，2016年、2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份与北汽福田及其子公司的关联销售金额分别为3198.12万元、1636.29万元、3565.31万元、4135.54万元及0万元，占迈赫股份营业收入的9.92%、3.04%、5.08%、5.64%及0.00%。

迈赫股份主要为雷沃重机及其子公司销售公用动力及装备能源供应系统、智能装备系统及提供规划设计服务，2016年、2017年、2019年及2020年1-6月，发生的关联销售金额分别为631.02万元、113.21万元、3747.22万元及3237.87万元，分别占迈赫股份营业收入的1.96%、0.21%、5.11%及10.74%。

迈赫股份称，其中，2018年1月1日至2018年12月26日，雷沃重机及其子公司不认定为关联方，发行人与其发生的非关联交易确认收入金额为2230.74万元，其中因建造智能装备系统确认收入1953.23万元，占同类交易金额的比例为3.48%，因建造公用动力及装备能源供应系统确认收入22万元，占同类交易金额的比例0.23%，因提供规划设计服务确认收入255.51万元，占同类交易金额的比例为6.84%，三者合计占营业收入的比例为3.18%。

根据证监会2019年11月15日公布的对迈赫股份创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见，迈赫股份实际控制人王金平的哥哥王金玉控制雷沃重机、天津雷沃重工等多家企业。

2016年、2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份主要向山东精典机电工程有限公司（以下简称“精典机电”）及其子公司销售智能装备系统、公用动力及装备能源供应系统及提供规划设计服务，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月发生的关联交易金额分别为51.28万元、41.87万元、174.97万元、531.39万元及60.91万元，分别占迈赫股份营业收入的0.16%、0.07%、0.25%、0.72%及0.20%。

精典机电受诸城市亿隆投资有限公司（以下简称“亿隆投资”）控制，而亿隆投资系迈赫投资的少数股东；此外，迈赫股份董事、总经理王绪平通过持有亿隆投资33.33%的股权而对精典机电间接持股。

迈赫股份称，因王金玉于2017年11月3日卸任北汽福田董事、总经理，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，北汽福田及其子公司2018年11月4日以后不认定为关联方，北汽福田及其子公司不认定为关联方后签署协议的交易金额将不再计入关联交易金额。

迈赫股份认为，扣除北汽福田及其子公司的关联销售金额后，公司2017年、2018年、2019年及2020年1-6月产生的关联销售金额分别为155.09万元、174.97万元、4278.61万元及3298.78万元，占公司营业收入的比重分别为0.29%、0.25%、5.84%及10.94%。

对于北京宝沃汽车股份有限公司（以下简称“宝沃汽车”），2018年12月29日，北汽福田对外公告其将持有的宝沃汽车67%股权转让予长盛兴业（厦门）企业管理咨询公司，自2019年度开始宝沃汽车不再归入福田汽车子公司。迈赫股份称，该受让方非公司关联方、但鉴于北汽福田出让宝沃汽车控制权时间晚于2017年11月3日，故对于其关联方的认定时间与北汽福田一致。2018年11月4日前，宝沃汽车仍然为北汽福田子公司，在此期间公司与宝沃汽车签订协议而产生的交易为关联交易，报告期内北汽福田及其子公司的关联交易金额包含该等宝沃汽车的交易金额。

证监会对迈赫股份创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见，要求迈赫股份说明发行人关联方是否存在为发行人承担成本费用或其他利益输送的情形。

八成营业收入来自前五大客户

2016年、2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份前五大客户（归集合并口径）销售收入分别为2.81亿元、4.01亿元、4.74亿元、5.19亿元和2.52亿元，占主营业务收入的比例为89.06%、75.68%、68.22%、71.44%及84.60%，客户集中度相对较高。

迈赫股份称，公司客户呈现集中度高的原因主要由于下游客户所处行业集中度高以及公司面向总承包商的销售模式所致。根据中国汽车工业协会发布的数据显示，上汽集团、东风汽车、一汽集团、长安汽车集团、北汽集团五大汽车集团2018年整车销售1880.16万辆，占全国2018年总销量2808.10万辆的66.95%，集中度较高；2019年，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为2329.4万辆，同比下降6.7%，高于行业增速1.5个百分点，占汽车销售总量的90.4%，高于上年同期1.5个百分点。

同时，迈赫股份表示，公司的产品主要面向汽车整车生产企业及其配套行业，所以公司前五大客户的集中度与下游汽车行业一致。根据公司的销售模式，公司的客户分为直接客户和总承包商客户。直接客户的销售模式是公司向汽车主机厂（最终业主）获取订单；总承包商客户的销售模式是公司向总承包商获取分包项目订单。二者的区别在于，前者公司直接对业主负责；后者公司只对总承包商负责，由总包商对最终业主负责。

归因于迈赫股份面向总承包商的销售模式，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，对中国汽车工业工程有限公司（合并口径）销售收入分别为2.15亿元、2.74亿元、2.77亿元、3.07亿元和8065.10万元，占主营业务收入的比例为67.96%、51.71%、39.91%、42.28%及27.06%，销售占比较报告期初有所下降。中国汽车工业工程有限公司各期均为迈赫股份第一大客户。

根据招股说明书，迈赫股份与前五大客户中北汽福田汽车股份有限公司、雷沃重机有限公司为关联方。

从最终业主口径，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份来自北汽集团及其子公司的收入占主营业务收入的比例分别为60.89%、53.07%、47.18%、23.58%，来自北汽集团及其子公司的毛利占主营业务毛利的比例分别为76.35%、54.15%、56.29%、17.53%。

董事在控股股东及关联方发“管财务”

据《金证研》，据市场监督管理局及签署日为2019年5月31日的招股书（以下简称“2019年招股书”）反馈意见，截至2015年4月2日，精典机电的控股股东系迈赫投资（迈赫股份控股股东）；在此之后，精典机电成为亿隆投资控制的企业。也就是说，迈赫股份与其关联方精典机电，2015年前曾受同一控股股东控制。

招股书及市场监督管理局显示，迈赫股份董事、副总经理“赵永军”，于2011年至2014年5月曾任精典机电总经理。迈赫股份监事会主席、职工代表监事“于金伟”，于2014年10月23日以前担任精典机电董事长、2014年10月24日以前担任法人代表。迈赫股份市场部职员“张开旭”，于2014年10月23日至2015年4月2日曾任精典机电董事。迈赫股份智能装备事业部职员“张崇武”，于2014年10月23日以前担任精典机电董事，于2014年10月23日至2015年4月29日曾任精典机电董事长、执行董事、总经理、法人代表。

其中，据招股书，监事会主席、职工代表监事于金伟，2011年6月至2017年8月，曾担任迈赫股份董事兼副总经理。而2014年10月23日以前，于金伟曾担任精典机电董事长、法人代表。

也就是说，2011年6月至2014年10月期间，于金伟或曾同时在迈赫股份、精典机电担任董事。

据招股书，2010年1月起至今，徐烟田担任迈赫股份董事一职；2015年10月起至今在迈赫股份的控股股东迈赫投资担任财务经理一职。而2016年3月至2019年4月，徐烟田曾担任关联方精典机电的子公司天津精典智联装饰工程有限公司（以下简称“精典智联”）财务经理一职。

据记者了解，徐烟田，男，1973年出生，中国国籍，无境外永久居留权，专科学历；2002年至2015年10月担任精典建筑财务经理；2015年10月起至今担任迈赫投资财务经理；2016年3月至2019年4月担任精典智联财务经理；2010年1月起至今担任迈赫股份董事。

也就是说，2016年3月至2019年4月期间，迈赫股份董事徐烟田“身兼数职”，其不仅在迈赫股份的控股股东迈赫投资担任财务经理，还在关联方精典机电子公司担任财务经理。

也就是说，2016年3月至2019年4月期间，迈赫股份董事徐烟田“身兼数职”，其不仅在迈赫股份的控股股东迈赫投资担任财务经理，还在关联方精典机电子公司担任财务经理。上述情形表明，迈赫投资与精典机电或存在财务人员“共享”的问题，迈赫股份的独立性存隐忧。

除了“接盘”关联方精典机电董事及高管，迈赫股份与原关联方山东精典建筑科技有限公司（以下简称“精典建筑”）也出现类似情况。

2019年招股书及市场监督管理局显示，精典建筑系亿隆投资（迈赫股份控股股东迈赫投资的少数股东；精典机电控股股东）的全资子公司，原系迈赫股份的关联方。

2015年11月10日，关联方精典机电决议吸收合并精典建筑；2015年11月26日，精典建筑注销。

据市场监督管理局数据，截至2015年4月21日，精典机电曾对精典建筑持股25.2%；2015年4月21日，精典机电将所持的精典建筑股权转让予亿隆投资，而后精典建筑成为亿隆投资全资子公司，直至2015年被精典机电所吸收合并。

据招股书，迈赫股份董事、总经理王绪平，2003年9月至2011年6月，任精典建筑董事长兼总经理；董事徐烟田，2002年至2015年10月，任精典建筑财务经理；董事、董事会秘书张延明，2005年至2012年12月，任精典建筑部门经理；监事会主席、职工代表监事于金伟，2008年至2011年5月，任精典建筑副总经理；监事臧运利，2009年至2010年1月，任精典建筑工程部经理；监事张韶辉，2003年至2010年，在精典建筑负责采购工作。

值得注意的是，据市场监督管理局数据，截至2015年4月21日，迈赫股份董事徐烟田、董事兼董事会秘书张延明，仍在精典建筑担任董监高。而招股书中，徐烟田、张延明的履历，仅提及二人在精典建筑分别担任财务经理、部门经理，两人曾在精典建筑任职监事的情况并未予以披露。

由此可见，独立董事除外，迈赫股份的10名董监高中，有7名均曾在关联方精典机电及其子公司精典智联、原关联方精典建筑，担任董监高或其他职务。此外，迈赫股份还存在2名职员，曾在精典机电担任董事及监事。

管理费用占费用比重最大

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份期间费用金额分别为5657.16万元、7614.62万元、6626.16万元、6568.67万元、2731.46万元，占同期营业收入的比例分别为17.55%、14.16%、9.45%、8.96%、9.06%。

其中，管理费用占期间费用比重最大，2016年、2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，迈赫股份管理费用分别为3302.56万元、4921.18万元、3507.13万元、3026.73万元和1447.76万元，占同期营业收入的比例分别为10.25%、9.15%、5.00%、4.13%和4.80%，分别占期间费用的66.42%、58.38%、64.63%、52.93%、46.08%、53.00%。

迈赫股份管理费用的主要构成部分为职工薪酬项目。过去四年及一期，该公司管理费用中，职工薪酬分别为2193.72万元、2292.00万元、2182.80万元、1799.48万元和958.36万元，占比分别为46.57%、62.24%、59.45%和66.20%

迈赫股份称，2018年，管理费用中职工薪酬金额同比下降109.20万元，主要系公司员工内部调整，部分管理人员转岗至销售部门所致。2019年，管理费用中职工薪酬金额同比下降17.56%，主要系2019年起公司优化内部控制，要求项目管理部门员工提报项目工时，相关薪酬直接归集至具体项目并在直接人工科目核算，不再计入管理费用。

过去四年及一期，迈赫股份销售费用金额分别为1000.35万元、1243.47万元、1536.31万元、1751.52万元、644.08万元，占同期营业收入的比例分别为3.10%、2.31%、2.19%、2.39%、2.14%，分别占期间费用的17.68%、16.33%、23.19%、26.66%和23.58%。

迈赫股份销售费用主要构成部分为职工薪酬、售后服务费及业务招待费。其中，职工薪酬分别为280.01万元、293.49万元、407.48万元、458.57万元和245.35万元，占销售费用的比例分别为27.99%、23.60%、26.52%、26.18%和38.09%；售后服务费分别为307.76万元、282.61万元、396.12万元、532.31万元和184.04万元，占销售费用的比例分别为30.77%、22.73%、25.78%、30.39%和28.57%；业务招待费分别为184.39万元、188.80万元、405.24万元、374.58万元和82.93万元，占销售费用的比例分别为18.43%、15.18%、26.38%、21.39%和12.88%。

研发费用方面，过去四年及一期，该公司分别为1151.20万元、1457.94万元、1627.99万元、1815.42万元、689.63万元，占同期营业收入的比例分别为3.57%、2.71%、2.32%、2.48%、2.29%，分别占期间费用的20.35%、19.15%、24.57%、27.64%和25.25%。

迈赫股份作为智能装备系统集成服务商，需要深刻理解客户的生产工艺及应用需求，针对客户的具体要求进行研发、设计和生产。该公司智能装备系统产品具有非标准、定制化的特点，不存在可以直接复制的经验或完全相同的案例，需要该公司同步开展研发。

过去四年及一期，迈赫股份研发费用中，职工薪酬分别为595.18万元、971.39万元、1113.35万元、1171.71万元和423.27万元，占比分别为51.70%、66.63%、68.39%、64.54%和65.73%；折旧费分别为160.96万元、187.99万元、182.54万元、164.17万元和75.98万元，占比分别为13.98%、12.89%、11.21%、9.04%和11.02%；差旅费分别为199.27万元、68.99万元、80.58万元、124.30万元和16.45万元，占比分别为17.31%、4.73%、4.95%、6.85%和2.39%；原材料费用分别为68.34万元、111.25万元、127.47万元、146.48万元和28.60万元，占比分别为5.94%、7.63%、7.83%、8.07%和4.15%；技术服务费分别为14.35万元、0.11万元、

14.15万元、100.15万元和20.12万元，占比分别为1.25%、0.01%、0.87%、5.52%和2.92%。

截至2020年8月31日，迈赫股份拥有软件著作权21项，专利241项，其中发明专利26项、实用新型专利211项、外观设计专利4项。

该公司21项发明专利中，13项专利的取得方式为原始取得，8项为转让取得。迈赫股份称，2017年10月28日，发行人、迈赫设计院分别与山东建筑大学签署《专利转让协议书》，经各方协商一致，山东建筑大学转让了以上8项发明专利，专利的权属及使用不存在纠纷或潜在纠纷的情况。

2020年上半年员工人数较2019年末减少47人

截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，迈赫股份及子公司的员工人数分别为958人、945人、979人、998人和951人。

也就是说，2020年上半年，迈赫股份及子公司员工人数期末较期初减少47人。

按员工专业构成分类，截至2019年末和2020年6月末，迈赫股份及子公司设计技术人员分别为402人和374人，占员工总数比例分别为40.28%和39.33%；管理及后勤人员分别为166人和161人，占员工总数比例分别为16.64%和16.93%；生产人员分别为404人和391人，占员工总数比例分别为40.48%和41.11%；销售人员分别为26人和25人，占员工总数的比例分别为2.60%和2.63%。

按员工学历构成分类，截至2019年末和2020年6月末，迈赫股份及子公司硕士及以上员工人数分别为51人和47人，占员工总数比例分别为5.11%和4.94%；本科员工人数分别为362人和345人，占员工总人数的比例分别为36.27%和36.28%；专科员工人数分别为202人和190人，占员工总数比例分别为20.24%和19.98%；高中及以上员工人数分别为383人和369人，占员工总数比例分别为38.38%和38.80%。

按员工年龄构成分类，截至2019年末和2020年6月末，迈赫股份及子公司30岁以上员工人数分别为383人和368人，占员工总数比例分别为38.38%和38.70%；31至40岁员工人数分别为339人和324人，占员工总数比例分别为33.97%和34.07%；41至50岁员工人数分别为204人和195人，占员工总数比例分别为20.44%和20.50%；50岁以上员工人数分别为72人和64人，占员工总数比例分别为7.21%和6.73%。

三年被行政处罚4次

2017年至2019年，迈赫股份及子公司累计被行政处罚4次。

2017年3月8日，诸城市国家税务局出具诸国税简罚[2017]32号《税务行政处罚决定书（简易）》，载明迈赫股份因未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税材料，被诸城市国家税务局按照《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条的规定处以200元罚款。

2018年1月17日，诸城市地方税务局舜王中心税务所出具诸舜地税简罚[2018]47号《税务行政处罚决定书（简易）》，载明迈赫股份全资子公司中汽迈赫（天津）工程设计研究院有限公司（以下简称“迈赫设计院”）潍坊分院因未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税材料，被诸城市地方税务局舜王中心税务所按照《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条的规定处以10元罚款。

2018年7月25日，国家税务总局济南市历下区税务局出具济南历下税简罚[2018]110号《税务行政处罚决定书（简易）》，载明迈赫设计院济南分公司因2018年4月1日至2018年6月30日期间的企业所得税（应纳税所得额）未按期进行申报，被国家税务总局济南市历下区税务局根据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条的规定处以200元罚款。

2019年7月15日，国家税务局无锡市税务局第三税务分局出具锡税三简罚〔2019〕219011号《税务行政处罚决定书（简易）》，载明迈赫设计院无锡分公司因未按照规定期限办理所属期2019年4至5月个人所得税的纳税申报，被国家税务局无锡市税务局第三税务分局根据《中华人民共和国税收管理法》第六十二条的规定处以410元罚款。

迈赫股份在招股说明书中表示，发行人及其子公司已及时缴纳罚款，根据《中华人民共和国税收征收管理法》等法律法规的规定以及主管政府部门出具的证明文件，发行人报告期内受到的行政处罚不构成重大违法行为，不构成本次发行的法律障碍。