坚持用市场化法治化手段护航创业板改革

坚持用市场化法治化手段护航创业板改革李白 腾云 今日（9月24日），创业板注册制下首批18家企业上市交易“满月”，从首月表现看,市场运行平稳，“存量+增量”的改革过渡有序，以信息披露为核心的注册制改革成效初显。 数据显示，目前，在创业板注册

今日（9月24日），创业板注册制下首批18家企业上市交易“满月”，从首月表现看,市场运行平稳，“存量+增量”的改革过渡有序，以信息披露为核心的注册制改革成效初显。

数据显示，目前，在创业板注册制下，已有65家企业提交注册，39家注册生效，其中，30家企业已上市，平均发行市盈率为34.7倍。

笔者认为，创业板改革并试点注册制首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验，因此，创业板改革并试点注册制是资本市场建设承上启下的重要环节，改革的平稳推进将有利于完善我国资本市场体系，助力粤港澳大湾区建设，更好的服务经济高质量发展。

2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。8月24日，创业板注册制首批首发企业正式上市交易。从方案正式发布到首批企业正式上市仅仅4个月的时间，凸显了资本市场全面深改的力度和创业板改革并试点注册制的速度。

作为资本市场全面深改的重要组成部分，创业板注册制改革从改革之初就“与众不同”，因为这场“存量+增量”的改革从落地开始就担当着为下一步全市场注册制改革积累经验的重任。这意味着本次改革既要进一步释放市场活力，提升服务创新创业的能力，也要维护存量市场稳定发展，为全市场注册制改革探索路径。

因此，可以看到，创业板注册制改革在充分借鉴科创板改革经验的基础上，统筹增量改革和存量改革，例如进一步完善了创业板交易机制，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；优化盘中临时停牌制度，引入盘后定价交易方式等，这些交易机制同时适用于增量公司和存量公司，有利于提高创业板整体定价效率。

如今，经过一个月的运行，创业板改革并试点注册制开局良好，基本符合市场预期，而对于接下来改革的推进方向监管层也已明确。9月21日，证监会党委召开的理论学习中心组（扩大）学习会提出，扎实办好创业板。充分认识创业板存量改革的复杂性、艰巨性，客观、理性、专业看待改革中的新情况，加强研究评估，保持定力，坚持用市场化法治化的手段促进创业板平稳健康发展。

笔者认为，创业板改革并试点注册制运行“满月”只是一个开始，是资本市场全面深改新征程的重要一步，接下来，改革的征程仍路漫漫，笔者相信，改革步伐将会更稳健、更坚定，在此过程中，也需要市场各方对改革的理解和呵护，为改革的顺利推进保驾护航。