多位美联储官员发声：市场预期不对，或许不需要调整利率

2月21日周五，多位重量级的美联储官员齐发声，强调期货市场目前对美联储年内降息的预期不对，美国经济或只受到全球公卫突发事件的短暂影响，很可能不需要调整利率政策。

2022年有FOMC投票权、素来被称为“联储大鸽”的圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）一反往日的宽松立场。据新浪美股援引媒体采访称，布拉德表示，美国经济状况令当前的货币政策适宜，预计全球公卫突发事件是短期问题，不太可能会导致美联储降息。

他的基本预期是，美国经济“有很大可能”受到暂时性冲击，随后一切恢复正常，由于此时的经济状况良好，“在这种情况下我们不必降低利率”，更何况，“这种情况恶化的可能性很小”。一旦担忧开始消退，市场预期可能会重新逆转到货币政策“按兵不动”的场景。

2021年有FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）今日表达了相同观点，并重申“除非美国经济表现发生重大变化，否则美联储应按兵不动”，即目前没有必要调整利率。

他表示，从现在到6、7月将会发生许多不同的情况，“我的基本展望是，经济不会看到上升风险，而是会保持稳定，因此我们无需采取任何措施”；而全球公卫突发事件只会对美国经济“造成短期打击”，不需要改变货币政策立场。不过，他也对改变基线展望持有开放态度。

昨日对市场降息预期大泼冷水的FOMC永久票委、美联储副主席克拉里达周五再度发言，强调从不会孤立地只看资产市场定价来作为美国货币政策依据。

克拉里达表示，他关注资产价格，“但从未在政策路径方面孤立地看待资产价格问题，而是与其他信号相权衡”；如果金融市场持续发生转变，可能会为FOMC货币政策提供有参考价值的信息，不过“在评估政策利率和通胀预期方面，问卷调查结果和金融市场发出的信号同样重要”。

他特别强调，当来自金融市场、问卷调查和经济模型的信号相一致时，远比这些信号相互冲突时对他的思想影响重大，“这些综合信号至少对我的利率路径考虑更有意义”。分析指出，这是克拉里达再度暗示，资产市场单方面传递出的降息信号会被美联储要员“打折扣来看待”。

昨日他就曾表示，综合来看市场对降息的期望值不高，大部分市场参与者、特别是参与问卷调查的经济学家们，实际上并没有像市场价格反映的那样预计今年会降息。美联储官员参考的经济模型也展现出，利率至少会在一段时间内保持稳定。

在其他公开讲话的联储官员中，今年FOMC票委、克利夫兰联储主席Loretta Mester没有置评对利率路径的个人观点，只建议美联储与市场就货币政策的沟通过程必须改变。例如，目前FOMC会后声明过于简短，应增加更多细节来减少市场困惑，“美联储应向市场提供更多有关影响货币政策的信息”。她同时指出，当双方不同步时，“政策制定者不应屈服于市场”。

FOMC永久票委、美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）则呼吁，美联储应采取新策略来实现2%的通胀目标和对抗未来的经济衰退可能。

例如采用“灵活的平均通胀方法”，在经历了多年通胀不达标的背景下，允许通胀目标在一定时期内上浮至2%-2.5%，以求取得2%的历史平均值；并在经济衰退前预先作出前瞻指引的承诺，将短期利率保持在最低水平，还要为短期美债收益率设置上限等。她表示，“美国货币政策可能需要长期保持在宽松状态”，以弥补过去几年的通胀不达目标。

有分析注意到，布雷纳德呼吁在美联储年度政策审议中对通胀走扬有更多忍耐力，以及博斯蒂克认为“通胀不会制造大问题”等观点，都说明美联储官员目前更倾向于按兵不动的观望策略，尽管他们也显然在密切关注外部环境中存在的前景风险。

芝加哥商交所CME的“美联储观察工具”显示，期货交易员们认为6月FOMC宣布降息的可能性高达54%，到年前共降息两次的概率接近60%。这进一步凸显了市场与美联储对利率路径的观点分野。3个月与10年期美债收益率曲线倒挂幅度创四个月最深，也揭露了市场对衰退的不安。