世界十大运动项目咕咚运动截图2023年9月18日

　　在消耗才能连续提拔、健身认识连续加强的布景下，我国健身人群也在不竭强大。灼识征询数据显现，2021年中国健身人群（每周到场两次以上健身举动）范围到达3.03亿，且估计2021-2026年将以CAGR=6.5%的速率增加至4.16亿人。同时，2021年中国健身人群浸透率（健身人群/总生齿）仅为21.5%，比拟美国与欧洲同期的48.2%/41.2%仍有较大的提拔空间。

　　Keep的自有品牌产物次要可分为智能健身装备和配套活动产物，此中智能健身装备次要为智能单车、手环、智能秤与跑步机，而配套活动产物则包罗健身配备与活动衣饰和健身食物两类。

　　Keep凭仗其平台丰硕多样的健身内容在线上健身平台中占有绝对劣势。Questmobile数据显现，在2022年5月的活动健身APP中，Keep的月活泼用户到达2,953万人，是排名第二的糖豆MAU的4倍以上。同时灼识征询数据显现，从2021年均匀月活泼用户和均匀月定阅会员数统计，Keep是中国排名第一的线上健身平台。

　　健身相干的商品贩卖是Keep次要的变现路子。在1-3Q2021，Keep的自有品牌产物支出6.39亿元，同比增加33.6%，占总支出比例55.1%，为支出中占比最大的部门。

　　国度统计局数据显现，我国2021年住民人都可安排支出35,128元，2014-2021年CAGR到达8.3%。按照灼识征询猜测，我国住民人都可安排支出在2025年将到达47,900元，2021-2025年CAGR为8.1%。同时，我国中产阶级生齿也在连续提拔。

　　操纵Keep供给的智能健身装备，用户能够记载其健身相干数据，并使得平台能够按照用户的本性化数据订定专属健身方案，为用户带来愈加共同的体验。Keep单车第一代于2019年推出，能够装置智妙手机、平板电脑等。

　　公司曾经历多轮融资。停止IPO之前，公司曾经停止了9轮融资，总融资额达6亿美圆，投资方包罗腾讯投资、高盛、高瓴本钱等多家机构。

　　1）线上健身内容。Keep平台为用户供给内部或第三方供给的健身课程，并借力野生智能为用户供给定制化的小我私家锻炼方案。

　　操纵流媒体直播情势，锻练能够及时与到场直播健身的用户停止互动，从而实时对直播健身内容停止调解。同时，直播情势还许可用户为直播锻练购置假造物品赠予，有助于优良内容的进一步传布，加深用户与锻练之间的互动。

　　分营业看，次要为自有品牌产物及会员定阅及线上付费内容营业毛利率受较大影响，其1-3Q2021毛利率别离为29.2%与58.8%咕咚活动截图，同比降落9.4pct与7.5pct，而告白及其他营业毛利率则同比上升21.7pct至59.6%。

　　PO召募资金助力营业开展。公司招股仿单指出，召募资金将用于手艺才能提拔及产物立异咕咚活动截图、健身内容开辟及多元化、品牌宣扬及推行和企业运营多方面。

　　在1-3Q2021，公司停业支出到达11.6亿元，同比增加41.3%。公司支出次要包罗自有品牌产物支出、会员定阅及线上付费内容支出和告白和其他效劳支出。在1-3Q2021，上述三类支出别离为6.39/3.80/1.40亿元天下十大活动项目，占比别离为55.1%/32.8%/12.1%。

　　Keep手环于2019年推出，用于追踪用户的一样平常熬炼数据和监测用户及时心率、血氧测试、就寝监测等。

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　　1）互联网用户范围的提拔。Questmobile数据显现，2022年6月挪动互联网用户达11.9亿人；

　　公司会员定阅及线上付费内容支出连续提拔，1-3Q2021到达3.8亿元，同比增加52.5%，占总支出32.8%。同时，公司4Q2021的均匀MAU也到达2,894万人，定阅会员到达319万人。Keep平台的定阅率（定阅用户/活泼用户）连续提拔，由1Q2019的2.4%提拔8.6pct至4Q2021的11.0%，且定阅用户比例完成各季度环比提拔。

　　灼识征询数据显现，我国2021年线%的速率连续增加至8,958亿元，增速高于团体健身市场增速。从市场占比来看，健身相干商品的线上贩卖奉献的绝大部门的市场份额，2021年线上健身会员及课程支出占比仅为0.5%。

　　按照Keep手环的数据，Keep为用户供给各类可视化目标来使其评价本身健身表示或调解课程内容等咕咚活动截图。

　　中国健身市场次要包罗线上健身会员及健身内容、线下健身会员及健身课程、智能健身装备、健身配备及衣饰，和安康食物。

　　灼识征询数据显现，在2021年，按MAU与用户熬炼次数计较，Keep曾经成为中国及环球最大的线万人，平台记载熬炼次数达17亿次。

　　按照灼识征询数据，我国健身市场范围由2015年的3,530亿元开展至2021年的7,866亿元（CAGR=14.3%），估计于2021-2026年持续以CAGR=13.5%的增速连续开展，并将于2024年打破万亿级别。此中，线上健身市场占比连续提拔，估计2022年占比将到达50.1%，超越线下健身市场。

　　Keep跑步机于2018年推出，并在Keep平台上有配对的跑步课程上线。在利用跑步机停止平台的跑步课程时，跑步性能够按照用户状况智能调解速率，同时供给语音指点，进步用户的跑步体验。停止2021年末，Keep跑步机共发货约180,000台，单价为2,099-3,099元不等。

　　此中后两项仅对定阅会员开放天下十大活动项目。录播内容次要包罗录播课与构造化课程。录播课包罗多个种别，并由专业锻练施行录制，同时鼓舞健身达人上传内容，丰硕平台健身资本。停止2021年末，Keep的录播课曾经到达7,600个。构造化课程通常是5-30分钟的模组化锻炼，包罗俯卧撑、深蹲等多种尺度行动，普通由内部锻练录制。

　　分板块来看，按照灼识征询猜测，在线上健身市场中，中国线上健身会员及内容板块和中国线年的复合增速较高，别离为30.8%与28.9%，对应2026年市场范围别离为74.1亿元和1,034.3亿元；而中国线上配套活动产物板块同期年复合增速为18.3%，对应2026年市场范围为7,849.2亿元。

　　2）智能健身装备。Keep推出了一系列智能健身装备来与公司的健身内容协同共同，包罗智能单车、手环、体重秤等等。

　　灼识征询数据显现，中国2020年的富有群众及新兴中产阶级生齿已达5.62亿人，对健身效劳和产物的需求将连续提拔。比年来，当局亦推出响应政策鼓舞健身行业开展，如国务院推出《全民健身方案》，国度体育总局推出《“十四五”开展体育计划》。

　　公司仍处于营业扩大期，还没有完成红利在1-3Q2021，公司的归母净吃亏为24.6亿元，同比扩展10亿元；扣非归母净吃亏6.96亿元，同比扩展6.80亿元。

　　Keep在1-3Q2021的告白及其他营业支出1.4亿元，同比增加51.0%，占支出比例由2020年的11.9%小幅上升至12.1%。跟着平台用户基数连续增加，对告白主的吸收力也将逐渐加强。

　　Keep对健身配备停止了优化，比方其瑜伽垫比传统瑜伽垫更长、更宽、更厚，使得用户除停止瑜伽活动外，也能够完成其他各类熬炼。Keep在平台上也供给安康食物贩卖，作为用户一体化健身处理计划的弥补。

　　在2021年，公司大幅进步了营业开展相干收入，从而招致公司吃亏同比有较大增加天下十大活动项目。受推行举动及内容供给扩展招致的员工和内容本钱增长影响，毛利率亦有小幅降落天下十大活动项目。公司1-3Q2021毛利率42.6%，同比降落4.3pct。

　　停止2021年9月30日，公司现金及现金等价物16.7亿元，比拟2020年底削减6.8亿元，次要是因为时期公司营业扩大招致运营性现金流净流出7.6亿元。公司于2020年刊行可转换可赎回优先股融资24亿元，为公司营业开展供给了充沛的资金储蓄。

　　营业协同供给完美建立体验。公司营业笼盖用户健身的全部性命周期，供给一体化的健身效劳。详细而言，公司营业次要包罗：

　　营销鼎力投入，资金储蓄充沛因为营业扩大，1-3Q2021公司除履约用度率外各项用度率均同比上升较大：履约用度率8.2%，同比小幅增加0.3pct；行政/研发用度率别离为12.6%/21.3%，同比上升7.3pct/7.1pct；贩卖用度率为70.6%，同比大幅提拔49.2pct。公司今朝资金储蓄较为充沛。

　　除智能健身装备，Keep也为用户供给了各类经常使用的配套活动产物，使得用户在Keep平台上能够得到完美的健身材验，比方瑜伽垫、瑜伽球、拉伸带等咕咚活动截图。

　　停止IPO前，公司第一大股东及实控报酬开创人王宁，持股比例为18.61%。公司上市前接纳加权投票权构造，王宁所持有的一般股每股在股东大会具有15票的投票权，进而招致其具有69.53%的投票权，具有绝对掌握权。按照招股仿单，上市后公司将不再持续接纳加权投票权构造天下十大活动项目。

　　公司创建于2014年9月，并于2015年2月正式上线Keep线上健身平台，逐步开展为涵盖线上健身课程、智能健身装备及配套活动物品售卖一体化的综合性平台。

　　公司2015年推出Keep在线健身平台以来，用户体量疾速提拔，到2016年7月MAU到达一万万人，2021年7月打破四万万人。同时，Keep也不竭上新，推出各式健身课程与配套活动产物吸援用户。

　　停止2021年末，Keep手环发货达120万条，价钱为169-249元不等。Keep智能秤于2018年推出，能够监测用户的体重、体脂率等，进而经由过程Keep野生智能帮助调全部性化锻炼方案并保举食品。停止2021年末，Keep智能秤发货约825,000台，价钱为59至199元不等。

　　Keep为定阅会员供给了直播或点播的骑行课程，Keep单车能够按照锻练目的和用户骑行才能智能调阻，同时直播课中锻练亦能够针对差别用户的及时表示调解单车参数。停止2021年末，Keep智能单车累计发货67,000辆，价钱从1,499-4,999元不等。

　　在Keep使用中，除首页的商城进口，用户也能够在差别的直播中购置到直播间所保举的相干活动产物。直播带货的情势可让用户对产物有更多理解，带货与直播健身内容分离也有助于用户消耗转化，进步用户的购置志愿。在Keep完美的健身生态和丰硕的产物品种的动员下，平台用户的消耗志愿不竭提拔。在4Q2021，Keep的均匀月度DTC付用度户到达328万人，付费率（付用度户数/MAU）到达11.3%，同比提拔1.6pct。

　　3）配套活动产物。作为平台内容的弥补，Keep亦供给了瑜伽垫、哑铃、活动服等配套活动产物售卖。按GMV计较，Keep是2021年中国最大的瑜伽垫品牌，市场份额（按贩卖额计）为14.9%。

　　线上健身市场高增速连续，健身商品为次要奉献。线上健身市场次要包罗线上健身会员及课程、线上健身物联网、线上健身配备及衣饰咕咚活动截图、线上安康食物。

　　灼识征询数据显现，2021年我国线%。线上健身浸透率（线上健身人群/健身人群）的提拔次要得益于：